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2017年11月29日

信報投資分析研究部 新股部落

新股大混戰 日清得人心

本港新股市場再度熱鬧起來,來自五湖四海的5隻新股又組戰團,包括「內地幫」山東國信(01697)和浦江中國(01417)、「過江龍」守益控股(02227)、「本地薑」冰雪集團(08429)及「日資系」日清食品(01475),預料會以日清最受歡迎。

「內地幫」山東國信是首家以H股上市的內地信託公司,主要提供綜合金融服務及財富管理服務,以信託產品提供多元化投融資服務;按信託資產總額計算,2016年集團於所有內地地方政府控股的信託公司中排名第六,內地所有信託公司中排名第25。

山東國信建議按每股招股價介乎4.46至5.43元,發行6.47億股H股上市,其中九成為國際配售,餘下一成為公開發售,集資最多35.14億元,主要用作鞏固資本基礎。

另一「內地幫」浦江中國主要為不同種類的物業提供多種管理服務及增值服務,其中大部分為位於上海的公眾物業,包括虹橋機場東交通中心、世博展覽館、國家會展中心等。

浦江獲上實垂青

浦江中國按每股1.43至2.14元招股,發售合共1億股,其中九成為國際配售。集團引入上實控股(00363)為基石投資者,購買3000萬股。

「過江龍」守益是新加坡機械電機工程設計及建造承包商,計劃透過發行2.1億股在本港上市,九成配售部分,餘下一成為公開發售,招股價介乎0.75至0.85元,以中位數0.8元計算,淨集資1.32億元。

「本地薑」冰雪集團則是一間總部位於香港的營銷製作公司,計劃發售合共1.2億股股份,發售價範圍每股0.48至0.6元,最多集資7200萬元。

「日資系」日本日清擬分拆在香港及中國專注即食麵市場的食品公司──日清食品掛牌,後者業務還有產銷包括冷凍點心及冷凍麵條在內的冷凍食品,以及包括蒸煮袋裝食品、零食、礦泉水及醬料在內的其他食品及飲品。

資料顯示,日清食品過去5年都是香港最大的即食麵公司,按零售額及銷量計各佔市場份額約65.3%及62.6%;按2016年零售額及銷量計,集團為香港第二大冷凍點心公司。

日清食品建議發行約2.68億股新股,其中九成用作配售,招股價範圍介乎3.45至4.21元,按中位數3.83元計算,預料淨集資約9.8億元。

日清食品旗下品牌知名度極高,包括「出前一丁」、「合味道」、「公仔麵」、「公仔點心」及「福」字麵,都陪伴港人成長,相信最易得香港人歡心。集團也吸引到8名基石投資者入股,包括新加坡知名飲品品牌「楊協成」、伊藤忠商事、可果美(Kagome)、松井味噌、三菱商事、雪湖資本兩隻基金,以及本港批發商有成行辦館,合共認購最多2.82億元股份。

估值方面,由於日清食品擁穩定現金流,如採用現金流折現法(DCF Model),估值41億至53億元,2018年預測市盈率約21至26倍。

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