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2017年11月28日

伊馬仕 信圖分析

澳元兌日圓與MSCI亞太背馳

年初至今,亞太區股市表現強勁,MSCI亞太指數已升至2007年金融海嘯的高位。然而,每當股市創新高或升抵早前股災位置的時候,對市場作出質疑的聲音又再開始浮現。最近澳元兌日圓(AUD/JPY)從高位回落,引起投資者對Risk Off情況的關注。

關連性降

從【圖】中可見,AUD/JPY與MSCI亞太指數關係非常密切,以往大部分時間都呈亦步亦趨。金融海嘯發生期間,兩者更同樣地出現高位急挫的情況。事實上,彼此變化的相關性(correlation)亦曾高達約0.64水平(由2007年至去年中),升跌步伐一致性甚高。故此,澳元兌日圓率先回落,就勾起市場人士對MSCI亞太指數會否跟隨下跌的聯想。

不過,其實兩者關係由2016年下半年至今,已經變得鬆散,相關性跌至0.24的偏低水平。咎其原因,或與日經指數走強有關。有別於2012年的升市受日圓貶值所帶動,是次升浪裏,日圓今年的滙價都是保持平穩,惟日經指數亦持續走高,似乎是市場資金流入日股追求表現所主導。由此可見,日圓避險的角色有所淡化,且目前滙價較去年底稍強,導致AUD/JPY受壓。由此看來,今次澳元兌日圓與MSCI亞太指數的背馳走勢,未必與Risk Off有關。

信報投資研究部

 

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