2017年11月22日
隨着2017年快將結束,華爾街的分析師們陸續發表他們對明年美股走勢的預測。其中一些看法較樂觀的分析師認為,美股目前的估值已反映美國聯儲局持續加息的意圖,但對企業盈利的變化卻未有充分估計;若美國稅改今後成功通過,不排除標準普爾500指數於2018年年底之前還可錄得雙位數字的升幅。
然而,近年堅定看淡美股卻一再落空的美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett,日前再度發出警告︰「明年上半年美股市場必將見頂,屆時將會出現一場史詩式的大跌市!」
有別於以往提出過的忠告,Hartnett是次預言的邏輯相對直接。他指出,標指連續7年表現跑贏債市的情況,在美股過去220年的歷史之中,只曾出現過3次,而對上一次就發生在1928年的時候【圖】。鑑於之前每次連勝紀錄斷纜後,標指大多會在其後的一年錄得較明顯的跌勢,他因此推論,在未來數月內,美股將會以一場閃電大崩盤的方式,來結束這個歷史上第二長紀錄的牛市。
兩邊專家各執一詞,誰是誰非難以判斷。不過,可以肯定的是,雖然美股目前的股市估值的確偏高,而美國已正式進入「收水」的階段,但始終利息都處於較低水平,投資者宜謹慎地逐步收緊風險,而不應作出「一刀切」的行動,以免日後股價上升而後悔。
信報投資研究部
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