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2017年11月20日

林國泰 財經DNA

Facebook提價 谷生意難免

Facebook最新季度業績較市場預期佳,過去一年,雖然Facebook股價升幅已有約42%,對於5大科網股(Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix及Google母企Alphabet)餘下4間,今年股價升幅大約分別為亞馬遜(36%)、蘋果(47%)、Netflix(71%)及Alphabet(30%),Facebook股價表現只屬一般,業務不斷發展的同時,挑戰應運而生。

業績表現理想。截至今年9月30日,Facebook季度收入為103億元(美元.下同),較去年同期70億元上升47%,當中營運利潤為51.2億元,較去年同期31.2億元升64%;期內純利47.1億元,較去年同期26.3億元急升79%;最新季度純利率為46%,較去年同期37%上升9個百分點。當收入升47%,純利升79%,當中有什麼原因令純利急升?

4項減支推高純利

純利率急升主要受惠為研發開支、市場及銷售開支及一般及行政開支比率分別減少2個、2個及1個百分點,最後預繳稅支出比率亦少3個百分點,因此純利增長率大幅超越收入升幅32個百分點。

現時Facebook最大開支為研發,一季開支約20.5億元,佔總收入兩成,投資者及市場期望Facebook推出更多創新服務,過去一年,已公布研發成果不算太突出,或令部分支持者感到失望。

用戶數量持續增加。第三季Facebook每日活躍用戶約13.68億個,按季上升3.2%,按年上升16%;每月活躍用戶20.72億個,按季上升約3.3%,按年上升15.9%;每日相對每月活躍用戶比率為66%,自2016年首季起,連續7季保持同樣水平。雖然用戶增長仍算不錯,但關鍵在於升勢能否持續?

廣告似見頂當開源

用戶收入增長推動生意。在第三季每名用戶平均收入為5.07元,較去年同期4.01元上升26%,連同用戶人數增長約16%,兩者合共約42%,與季度收入升幅47%接近;每名用戶收入增長成為大部分生意的主要增長動力,在美加、歐洲、亞太區及餘下市場,每名用戶平均收入按年分別增長約35.5%、45.1%、20.1%及31.4%。當廣告量見頂,廣告需要繼續加價推高用戶收入。

Facebook最新業績已經不錯,惟早前管理層預告廣告量將接近極限,這令投資者或有點「戒心」,當長線開源問題能夠得以順利解決,股價才能放下部分包袱,真正持續向上發展。

阿里業績顯示兩大新業務成增長點,明天繼續。

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