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2017年11月7日

陸文 談股論策

慢牛寸進可期 投資主題有據

本周首個交易天已呈現大幅波動,上周藉炒重磅內險及石油板塊推高大市,令市況在現水平好淡爭持更見激烈,多項元素成短線炒上落的催化劑,卻未有明顯跡象突破上落市形態。上周提及大市呈鞏固主導的理據未改,今年餘下7個多星期的交易時間,似形成行三步退兩步的慢牛寸進,是反映全球政經局勢的合理預期。

中東政局近期轉趨緊張,沙地阿拉伯政壇出現大震盪,涉及十多名王室及主要大臣被捕,由王儲任主席的反貪委員會以反貪來鞏固其未來權力地位,從正面看可確保這中東大佬接手政權更平穩,甚至令分拆國有石油業務在海外上市更暢順。至於引發昨天港股一度大幅調整,是關注被視為「中東畢非德」的阿爾瓦德王子亦被捕,令部分來自新加坡資金沽售港股,惟沽盤源頭未明,但中東不穩中線對資金流至亞洲影響不大,特別其投資組合以美股為主。

中東亂局毋須過慮

事實上,過去兩年中東各國以阿爾基達為共同敵人,隨着其威脅減退,區內各國卻出現不少內部人事變動,包括早前約旦與敍利亞高層變動,這些以極權統治的國家長期出現政權變化,亞洲以至中港股市亦成為部分資金從該區流出的受惠者,昨天出現短暫不明朗震盪,影響應不大。當然,具體深入分析留待專家審視,筆者只以其對資金流影響評估港股,相信正好為早前預期港股進入鞏固期帶來調整藉口,令不少急升的個股在上周為衝頂牽頭後,出現獲利回吐而已。

港股上周表現頗符合筆者預期11月進入鞏固期,單從恒指在一眾重磅內險及科網股帶動下上衝,但同期國企指數卻錄得按周跌幅,不少板塊出現輪動起伏,且「換馬」活動頻率加快,對後市實際缺乏明顯方向的啟示,恒指要擺脫28800/27800點這上落區間有一定難度。無疑筆者關注強美元不利港股資金流尚未出現,一方面是下任聯儲局主席人選以偏向較溫和的鮑威爾大熱上任,隨着包括副主席及下任委員席位將有望成總統特朗普為刺激經濟及改革而指派心儀人士執掌,退市步伐應更緩慢,息口及縮表步伐不足以令美元明顯轉強,維持資金對美債及美股偏好,但新興市場的資金流不會顯著流走。目前中美企業紛紛公布理想的業績,無論是美國稅改落實帶來的刺激,或是內地關注深化改革重質不重量,包括將退任的人行行長周小川對去槓桿的重要性提出警示,避免「灰犀牛」,政府對金融風險源頭的監管勢將加大力度。

今年一眾投資中港股市的基金普遍有不俗回報, 面對市場存在着不明朗,風險不低;未來一段日子利用每次上升作獲利回吐可理解,當然,明顯的回吐亦有利提供收集良機的心態下,一般投資者亦應以跌不驚、升不喜的平常心在現水平炒上落謀小利屬上策, 直至後市出現新突破催化劑,這短線投資部署看似無為,實屬有為呢!無疑年內維持慢牛向好趨向不改。

大市鞏固有理

展望未來一段日子的投資主題,亦可跑在更前線的偷步部署,在好消息出貨。對業績有憧憬的焦點,肯定是針對稍後公布業績的騰訊(00700),作為年內不斷分拆其參與的周邊企業提供新紅利,反映其長期坐擁的資金作發展新創意產業進入收成期,令內地新經濟發展更趨深化成熟達致協同效應,而其核心業務主要承受政策風險,問題不大。

另一個主題是「光棍節」在即,往往成為不少短線炒作的藉口,無論是物流、業務銷售對不同產品表現,以至大數據效益再受重視,為內地不少股份帶來直接影響。

其餘美國總統特朗普亞太之行,中美兩國在貿易利益的討價還價能否達致共贏,均足以左右短期大市投資情緒,對涉及一些相關產業的企業亦會出現震盪,一切等着瞧。

投資主題尋寶部署

面對市場資金尚且充裕及投資情緒未有消減下,新股上市認購潮肯定是浪接浪,個別表現及認購情緒成城中熱話,一般相信市場傾向維持一個平穩的情緒下進行大型抽水集資,以目前預期大市進入上落主導的鞏固期,配合低息利融資借貸作認購申請的客觀環境,正好營造一個認購新股熱潮時機,一方面亦可引發對同類股份產生短暫影子效應,股市亦能發揮其集資功能;近期內地正嚴控新股上市質素吸引更多產業來港上市,對港交所(00388)有正面影響,特別上周一度傳出一批H股的內資股有望放寬來港作自由買賣,均有助帶動港股整體成交量的提升。

從較具體個別板塊與個股的強勢名單中,不難察覺騰訊公布業績前的資金部署,再配合阿里巴巴在美國的表現,新興板塊明顯跑贏大市。

強勢股名單啟示

值得留意是半導體軟件股有表現,無論是中芯(00981)、金蝶(00268)與中興通訊(00763)均現強勢,不排除涉及國策扶助這高科技產業的研發,減低對入口產品的依賴及國防安全風險,值得留意。作為全球科技融入日常應用居前列的內地市場,無論在大數據與支付平台均直逼甚至超越美國等先進國家,令相關企業正處滾雪球式增長,亦正好配合內地經濟朝向內需推動階段。

另一個板塊來自醫療藥品,由石藥(01093)、白雲山(00874)、聯邦制藥(03933)、環球醫療(02666)、吉林長龍藥業(08049)以至東陽光藥(01558)等均呈技術性強勢。

至於內險板塊近月已普遍成功突破年內主要技術阻力位,由國壽(02628)、平保(02318)與財險(02328)均利候機吸納,其餘石油與油服股連同濠賭股均利收集。

 

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