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2017年11月6日

余再興 拆牌道勢

發股償債失敗 國盛籌資杯水車薪

不少散戶聽到上市公司供股(尤其是大比例)集資,往往嚇一跳,既擔心股權被攤薄,又憂慮股價會急挫。不過,老余認為,供股不一定可以解決問題,最近國盛投資(01227)事先張揚,明言考慮2供1,籌集4200萬元償還負債,但對一家中期流動負債達5788萬元的公司而言,供股只能解燃眉之急。

國盛在10月31日發出通告,指出公司「償付契據失效」及「可能進行之集資行動」,其中所謂的「償付契據失效」,其實要追溯公司在2月9日時宣布的一次集資活動:(1)以每股0.025元作價向債權人民眾財務發行8億股新股,以償還2000萬元負債;(2)向債權人發行1100萬元可換股債券,換股價每股0.025元,債權人悉數行使換股債後將換成4.4億股新股。

國盛冀藉此抵消拖欠民眾財務的3081.7萬元負債,民眾財務按有關計劃,最終可持有國盛35.1%權益,變相「買殼」入主。

不過,國盛「以股代債」的如意算盤打不響,公司與債權人訂立償付契據的條件接連失效(有關限期在5月、6月及8月先後屆滿),其中公司在6月9日刊發的通告透露了端倪:「聯交所對國盛投資有關償付契據之通函有額外披露要求」,似乎監管機構頗關注公司「以股代債」。

變相「賣殼」遇阻

民眾財務作為債權人,在兩次延期中獲兩度調高可換股債券的發行金額,由原來的1100萬元上升至1410萬元及最終的1560萬元,以反映中間的利息開支。這次償付契據失效,意味國盛須盡快償還有關負債,否則隨時「法庭見」。

既然「發股償債」此路不通,為了應付債務,公司在10月31日的通告中明言考慮進行「2供1」集資,每股供股價0.035元,以籌集4200萬元。公司只透露有意進行供股,但供股的細節尚未公布。老余認為,供股集資的4200萬元有機會應付民眾財務的負債,問題是由誰擔當包銷商?聯交所會否批准?民眾財務又會否願意由「外人」擔任包銷商?

虧損持續財務未改善

看官們只要對比2月宣布發行代價股份及可換股債抵消債務的通告與中期業績,或會看到更多資料。

據國盛今年2月時解釋,公司截至2016年6月底止中期虧損為5065.8萬元,總負債達到1.522億元(其中12個月內到期的流動負債有4336萬元),但當其時現金及銀行結餘只有341.4萬元,因此有必要透過發行代價股份及換股債償債。

事隔一年,公司的財務狀況有沒有改善呢?截至2017年6月底止中期虧損達3901.2萬元,總負債增加至1.6833億元(流動負債5788.2萬元),現金及銀行結餘也只有431.7萬元。毋須老余多講,大家計計數亦知道即使公司供股成功籌集4200萬元,亦於事無補。

老余認為,國盛投資或考慮先處理當前債務,至於其他負債怎樣處理?可能由新主一併負責。

老實說,老余對這些經常集資的21章公司,興趣有限。

 

 

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