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2017年11月1日

信報投資分析研究部 新股部落

閱文凍資勁 雷蛇吸金力受考驗

本港焦點新股逐一登場,由騰訊控股(00700)分拆出來的閱文集團(00772)剛剛完成招股,市傳閱文的本港公開發售反應異常熱烈,雷蛇(01337)因緊隨閱文才開始發售股份程序,預料將會考驗市場的購買力。

閱文是中國最大網上文學平台,截至今年6月底,閱文有640萬位作家和960萬部文學作品。截至同期的6個月,集團旗下平台及騰訊分銷平台上的自營渠道的平均月活躍用戶,乃按各曆月的平均月活躍用戶計達1.92億,包括1.8億手機用戶及1250萬電腦用戶。

事實上,閱文雄霸內地網上閱讀市場,按2016年收入計的市佔率為43%,未來前景備受大行看好。摩根士丹利預計,集團2019年市佔率將上升至60%,2016至2019年非通用會計準則純利之年複合增長率達175%,主要是網上閱讀增長強勁,支持付費用戶數目向上,以及其豐富的知識產權資產有望成為下一個增長動力。

大摩看好閱文前景

大摩又表示,閱文的用戶愈來愈願意為內容付費,2016至2019年線上閱讀收入年複合增長料可達49%。以貼現現金流方法計算,估值介乎446億至535億元,即市盈率介乎23至28倍。

閱文之前建議按每股48至55元,發售合共1.51億股股份,當中1.36億股為新股,1541萬股為舊股,當中90%為國際配售,餘下10%為本港公開發售,淨籌最多72.12億元。集團公開認購已於昨日(10月31日)中午完結,根據市場消息透露,本港公開招股部分錄得625倍超額認購,凍資金額達5200億元,國際配售則超額認購數倍。

雷蛇則是一家領先全球的電競設備商,主要提供結合遊戲硬件、軟件及服務的一體化組合,其生態系統為玩家帶來競爭優勢、沉浸式的遊戲體驗及全方位數碼娛樂選擇。公司於今日(1日)起公開招股,直至下周一(6日)中午結束。集團計劃發行約10.64億股,當中90%作國際配售,餘下10%為本港公開發售,每股招股價介乎2.93元至4元,以中間價3.47元計算,淨籌35.07億元。

雷蛇引入5名基投

雷蛇將引入5名基礎投資者,包括新加坡新海逸集團董事總經理唐陳懷丹、印尼首富黃惠忠兄弟旗下Davinia、澳門酒店業大亨呂強光、新加坡政府投資公司GIC及京基實業,合共認購1.53億美元(折合約11.93億港元)股份。

由於閱文公開招股反應異常熱烈,相信已吸走了不少市場資金,而雷蛇緊隨閱文之後才招股,市場上可供認購雷蛇或其他新股的資金有限,預料將會考驗到市場的餘下購買力。

同期,還有9隻新股公開招股,其中於內地從事玩具及嬰兒產品零售批發及於香港從事玩具零售的凱知樂國際(02122),品牌組合由27個國際品牌組成,包括樂高、銀輝、智高、Siku、思樂、Brio、奇智奇思及阿普麗佳,而該等品牌產品採購自24名品牌擁有人。凱知樂是次招股將發售2億股,當中90%為國際配售,餘下10%為香港公開發售,招股價介乎每股1.5元至2.2元,以中位數1.85元計,預計所得款項淨額約3.39億元。

 

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