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2017年10月30日

習廣思 信筆攻略

儲局帥印誰執掌 美元看升呼聲高

美股上周五有三大利好消息照住,包括科網股亞馬遜及Google母公司Alphabet季績靚靚、美國第三季經濟增長超乎預期、白宮放料現任聯儲局理事鮑威爾(Jerome Powell)才是聯儲局主席真命天子,最後這個消息令滙市及債市即時紓一口氣,債息回落,美滙指數升幅收窄,均有利港股今日高開。至於恒指本周能否升破今年收市高位28711點,則要視乎美元及美債走勢,暫時看來利率向上及強美元之勢未完。

誰人出掌聯儲局其實對加息與否關係未必很大, 聯儲局都係要睇經濟及通脹表現,關鍵因素仍取決於數據。美國第三季經濟增長達3%,遠超過市場預期的2.5%,各項經濟環節除了私人消費因颶風影響而表現較遜色之外,其他環節都有不俗表現,庫存及投資均有增長,消費環節本季沒有颶風效應料會改善。

花旗美國經濟驚喜指數持續上揚【圖1】,反映分析員低估了美國經濟動力。近期美國10年期國債孳息率與其餘七大工業國的債息差距逐步拉闊【圖2】, 支持美滙指數轉強,相信美元反彈會持續一段時間。歐洲方面,「鴿王」歐洲央行行長德拉吉成功使出渾身解數壓低歐羅,也是推動美元漲勢的因素之一。

 

經濟增長勁 美息有支持

本周頗多美國經濟數據公布,包括ISM製造業採購經理指數及就業數據,9月份因颶風來襲,新增職位數目減少,本月應可有較強勁的反彈,市場預期為31萬個,最緊要當然是工資增長步伐能否加快。美國好,未必等於港股好,美元與美息才是關鍵。

美國科網股爆升,惟在美國上市的中資科網股卻個別發展。阿里巴巴及騰訊(00700)表現較好,中證科網股指數上周五仍跌0.1%,全周累跌4.87%,連跌兩周。

上周五重磅網股中跌得最勁的是百度,收市跌8.15%,該公司前瞻指引預測本季營業收入上升22%至29%,較市場預期的36%為低。有分析員引述該公司管理層解釋,由於要尊重中共十九大舉行,故減少推廣活動,導致廣告收入放緩。

另一家公司新浪微博,儘管第三季業績十分不俗,股價亦照跌可也,近兩周股價每周以超過4%的幅度下滑,除了估值高之外,內地政府嚴查網絡內容,成為社交網絡平台的最大風險。由實名註冊,到要求嚴格審查網絡內容,勢將影響平台的人流及廣告收入,加上要增聘人手自我監察網絡內容,這對業績的實質影響究竟有多大,派第四季業績時自有分曉。

中資科網股在紐約市場表現疲弱,不單老牌上市公司如此,多隻新股更跌穿招股價。內地奢侈品電商平台寺庫自9月23日上市至今,股價從招股價13美元跌至上周五的7.1美元。今年在紐約上市的中概股集資王、網上貸款平台趣店,招股價24美元,上周五收報23.27美元,本月19日上市前投資者對該股還是充滿期望,當時集資額達9億美元。

美市中概股熱潮冷卻

不論是二手或新股市場,投資者對中資科網股的興趣正在退潮,不少股份股價頗為「肉酸」,談不上什麼牛氣。搜尋器公司搜狗正密鑼緊鼓籌備上市,持有搜狗股權最多的是騰訊。至於騰訊分拆上市的網絡文學平台閱文集團(00772)正在本港招股。

在本港上市的中資科網新股,人氣明顯較紐約市場的中概股好,起碼眾安在線(06060)較招股價仍高29%。不過,這類新股賺了便算,不宜睇得太長。中資科網股整體氣氛麻麻哋,估值太高是死穴;相比之下,美國的大型科網股估值較為合理。

 

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