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2017年8月29日

陸文 談股論策

尋頂未盡 突破大時代可期

港股受內地各主要行業的企業陸續公布優於市場預期的半年業績,甚至可算是過去9年間增幅較佳的結果,去產能推動汰弱留強,期待全年盈利穩定持續增長;至於能否重獲外資垂青,則暫難肯定,特別在Jackson Hole央行年會帶來鴿派預期下,美滙指數尋底,勢將令全球資金從美國流出,目前以「換馬」至各新興市場的ETF為主,短期這趨勢不會逆轉。除了北韓事件發展難測,中港股市在第三季維持「慢牛」尋頂基調不變可期。事實上,早前揚言恒指上試30000點有幾難,雖然本周有期指結算及業績後帶來「換馬」引發的技術性起伏,但成功突破2015年大時代的高位指日可待。

恒指昨天一度突破28000點心理關口,高見28071點的27個月以來的高點,主要受惠內險股業績理想,並期待內銀股周內可接力炒上,雖然騰訊(00700)受下周初恒指公司進行成分股整合,限制其佔比重由11.1%降至10%,刺激投資者在其業績公布後藉好消息出貨;滙控(00005)亦有相若短期技術性沽壓。不過,這一輪模式調整頗符合大市維持「慢牛」式尋頂,瑞聲(02018)業績正好暫代騰訊成這板塊的牽頭羊,而國指持續跑贏恒指,配合A股造好,市場預期10月「十九大」會議前,中港股市可望在維穩前提下偏好。

優質強勢股受追捧

有趣的是,內地最高人民法院昨天公布一則司法解釋指出,公司大股東濫用權利導致公司不分配利潤,對其他股東造成損失,司法可適當干預以矯正公司自治失靈,這干預似「怪怪的」,卻符合年初中央促使上市企業增加分紅分利,有助重拾投資者對A股的信心及興趣,早前中石油(00857)及中移動(00941)等增加派紅利,似有帶頭作用。

至於傳中證監要求內地買賣港股採實名制,作為進一步開放互聯互通條件,帶來的影響好淡參半,卻有助減低外資大鱷上下其手的誘因。

港股預期後市反覆尋頂趨向不變,周三期指結算日不排除藉炒內銀業績破頂,部分近期在「換馬」獲利調整的「好股」或「強勢股」,有回升帶動大市的能耐。面對資金依然追捧藍籌優質股,內地炒作重組等概念多下,A股、中資股跑贏恒指可期。恒指暫以28500點為短期上望目標,以26600點收市為止蝕位即可。

隨着本周炒業績公布期近尾聲,卻依然有約500多間公司在周內放榜。月內以技術走勢把公布業績的近2000隻股份作分析,着實是吃力不討好之事,好股炒上帶來好消息出貨;反之亦然。資金集中追捧板塊領導股,只有少數意外增加派息送紅利才有留意價值。不過,過去4周公布的大部分企業有好成績,反映上半年內地經濟增長強勢令不少企業有裨益。

金融、基建、券商股看漲

本周技術走勢偏強的一眾將公布業績的股份,有內銀的建行(00939)、工行(01398)、中行(03988)及中銀香港(02388),寄望成催化市況尋頂的重要一環;其餘強勢股有海通國際(00665)、中國銀河(06881)、中交建(01800)、中鐵(00390)、中國食品(00506)、中國糧油(00606)、復星國際(00656)、阿里影業(01060)、中鐵建(01186)、中國光大(00165)、中芯(00981)、城建設計(01599)、中遠海控(01919)、網龍(00777)及融創中國(01918),似反映券商股及部分基建股獲資金追捧。

作為國家隊重要成員,內銀板塊在公布業績前已充分發揮護盤功能,對早前部署炒內險與內銀業績的讀者應有收穫。要留意的是,早前科網龍頭騰訊亦見好消息公布後進入鞏固,無疑有其他手機設備新貴如瑞聲等接力;而內險的平保(02318)、國壽(02628)及中國太保(02601)依然有好表現,內銀股會否配合業績延續其升勢,要留意股價已升近甚至超越其賬面值,壓力將有所提升。

因此,在炒落後及「換馬」概念下,部分短線資金將流入券商股身上,除了中港兩地股市交投量已見提升,上證指數升越3300點的阻力位,不排除上試3500點的重要關口,因此,筆者早前看好一眾A股ETF,對券商股這直接受惠資金流入的板塊也有一定憧憬,無疑板塊炒短勝長揸,或許中港股市處「慢牛」格局,不時有較大起伏,對這板塊反為有利。昨天A股交投增至6400億元人民幣,反映入市興趣增加,較近月平均每天四、五千億元為多。

其餘表現中性偏好有粵海投資(00270)、江西銅業(00358)、南航(01055)、華電國際(01071)、洛陽玻璃(01108)、中國信達(01359)、中國龍工(03339)、合富輝煌(00733)及濰柴動力(02338)。而濠賭股的銀娛(00027)與新濠(00200),明顯受近期接連颱風吹襲港澳、對短期博彩收入帶來增長放緩之虞,或許未來一段日子為投資者帶來候機收集之機。

A股升得有道理

踏入下半年,本欄多番提出看好A股及其相關ETF,無論是安碩A50(02823)、南方A50(02822)及華廈滬深300(03188),隨着A股明年落實納入摩指,而上半年中國經濟GDP持續以6.9%增長,令大部分中資企業均有一份盈利增幅不錯的成績表。

中國經濟上半年在原材料及大宗商品價格上升下,PPI由負轉正,對經濟以至適度通脹帶來動力,配合財政與貨幣政策因時作出適度寬緊,甚至去槓桿及去產能帶來的調控,雖然其負債比率高達每年GDP的250%,但債務以內地為主,屬可承擔之內,只要未來經濟續溫和增長及通脹適度,雖然預期下半年經濟增速較上半年略為放緩,但較佳的企業增長能力,以時間淡化債務壓力,如這趨向不變,一旦明年重獲外資垂青,再配合內地股民及基金的投資意欲升溫,目前對樓房過分投資的資金「換馬」至A股,而中央樂見股市發揮其融資功能,A股會是明年不錯的中線選擇,短期上證指數成功突破3300點水平,可以3500點為上望目標。

 

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