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2017年8月23日

林天程 價值投資

平保擁大數據 未來料彈出

去年1月和3月,本欄曾在文中分析中國平安保險(02318),指其規模超越中國人壽(02628),而且業務增長佳,淨現金流入跑贏中國人壽幾條街。上周平保公布半年業績,增長勢頭不減,雖然股價相較52周低位升了超過六成,但觀其業績增長動力及未來發展潛力,現價依舊抵買。

銀行零售業務增長勁

先看截至6月30日的半年未審計業績,總收入5031億元(人民幣.下同),升23.4%;淨利潤434億元,增6.5%,若扣除2016年上半年普惠重組利潤的一次性影響,實質增長約39%。

集團的個人客戶數1.43億,增長9.3%,平均每名客戶有2.28個合同,客均利潤為242元,漲18.5%。

當中壽險和健康險業務,上半年的新業務價值約386億元,勁升46.2%,人均首年規模保費增長18.2%。內含價值營運回報率(未年度化)達21.8%,上揚4.2%;淨利潤則約238億元,增長36.3%。至於財產保險的淨利潤則僅升0.4%。銀行業務和信託業務的淨利潤增長分別為2.1%及151.9%,證券業務則倒退2.6%。上述數字可見集團業務的主要動力來自壽險和健康險業務,另外信託業務亦具備相當潛力。

整個集團的淨利潤接近八成來自個人業務,而客均利潤有接近兩成升幅。細看個人客戶組成,最多是人壽保險約4956萬人,上揚7.2%;其次是銀行零售約4503萬人,漲11.3%。若只計算半年間的新增客戶數,兩者則分別增加471萬人,增長37%和497萬人,飆升62%,可見銀行零售業務增長迅速。

其實筆者看中平保,並非單看業務和利潤增長,更是因為平保是傳統金融集團中最早投放資源融入互聯網的公司之一。

願投資互聯網 研發專有平台

現時該集團的互聯網用戶約有4億人,增加16.4%,而App用戶有2.88億人,升23.5%。平均每個互聯網用戶持有2.04項服務。每月活躍用戶約6531萬,飆76.1%;當中高活躍用戶佔22%,顯示用戶黏性有所提升。

據半年業績報告指出,平保自主研發建成金融行業最大規模的專有雲平台,又有「平安好醫生」健康管理平台加線下「平安萬家醫療」,全面連接醫院、診所、醫生、藥店、體檢中心等機構。該集團有大數據科學家和超過2萬名科研人員。雖然這些科技成效並非報告文字可以表達,筆者亦未曾使用過集團的App,但未來肯定是科技掛帥。金融機構須轉型融入互聯網和移動網絡,而數據很值錢。平保將擁有個人的財務和醫療數據,屆時應該會是其中一個最早跑出的傳統金融機構。

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