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2017年8月15日

陸文 談股論策

強震過後 港股點滴

港股上周經歷一次地震式具殺傷力的調整,好友視為超買後良性鞏固有利後市尋頂更健康;淡友預期升勢被破壞康復需時,為後市呈兩頂走勢提供依據。昨天大市反彈交投略為收斂,市場正等待地緣政局最新發展,一眾估值已不便宜的重磅科網股如騰訊(00700)等公布業績,勢將帶來另一個餘震,期望過大,失望亦高。短期維持以部分重磅強勢股配合衍生工具作買賣,市況穩中有憂,利逐浪亦可作唞暑,各取所需。恒指在27000至27500點上落似是較合理的初步推算,或許類似上周的忽然強震將成常態化。

港股年內呈現的「慢牛」升浪累積可觀漲幅,近期呈明顯超買下,藉上周美國與北韓領袖出現口水戰,誘發大市出現較明顯回吐。

一個遲來的健康調整

恒指與國指上周跌幅,較直接受導彈威脅的日韓與美國大得多,多少反映港股是趁勢調整,再配合目前入市熱錢不少利用窩輪等槓桿工具爭取回報,反映好表現集中在重磅大價股份身上,一旦回吐,波幅亦較正常更急更大。當然善用衍生工具者,依然可作具值博率的投機短炒部署。以目前投資市場長期面對地緣與金融風險頗大,甚至分類為入市被迫面對的「灰犀牛」進行尋頂,衍生工具屬細細注大大聲的不錯選擇,在未來要承受較大起伏升跌日子,如相信剛渡過「狼來了」的第一波調整,在第二波未出現前,尚可作逐浪之舉,但短期要抵得住千點波幅,更宜加強入市資金管理。

至於北韓事件再成中美在政經問題的博弈,市場不相信北韓軍事有力與美國抗衡,周二是否有導彈向關島試射機會不高;此外,美國將向中國就保障知識產權進行檢示爭取話事權,一如過往中國在加入世貿前與美國的博弈,猶幸目前中國出口在經濟佔比重依賴減低,海外市場亦擴闊至美國以外,以中美貿易正處互惠互損的環境下,影響今非昔比呢!

中港經濟年內維持偏好的增長勢頭下,大市調整有利入市,令值博率提升。

周內業績股等待區分

上周港股調整,明顯令大批股份技術走勢由上升趨向轉為鞏固格局,分析未來一周將公布業績的股份呈平穩為主,無論是市場關注的光大國際(00257)、惠理(00806)、華潤電力(00836)、招行(03968)、龍湖地產(00960)、中國海外(00688)、理文化工(00746)及金蝶國際(00268)均處預期的橫行格局,相對偏好的包括安踏(02020)、吉利(00175)、平保(02318)、中國鋁業(02600)、紫金(02899)、康師傅(00322)及安徽海螺水泥(00914)。至於市場焦點的騰訊,經歷上周的回吐及昨天的反彈,技術走勢似進入305/340元炒上落機會較大。

不過,部分早前強勢的股份,如建滔化工(00148)、冠君產業(02778)、永利澳門(01128)、理文造紙(02314)與國泰航空(00293)均呈現轉弱的技術走勢,且看短期將公布的業績會否確認及配合技術走勢的啟示。留意看好基建高鐵產業者,中車時代(03898)現中性偏淡,是否反映這熱潮已過。

炒業績「好消息出貨」常有發生,上周初指出將放榜的九倉(00004)列技術走勢偏好名單內,今年6月中「每周一擊」亦預期分拆因素令其看75元;派成績表後推出計劃分拆旗下貴重物業的九倉置業地產上市,帶動股價抽升,反映「春江鴨」在早前已出現,好消息引發獲利回吐,可留意稍後進行分拆前後將帶來投機吸納機會。

跌市中尋強勢股

另一隻受惠派發特別股息及第二季度業績符合市場預期的中移動(00941),股價急彈後亦見回吐,但對「好息一族」亦利逢低吸納,在85元附近利收集,加上聯通(00762)發盈喜,預期上半盈利約24億元人民幣,按年增長68.9%,配合混改因素下,令中資電訊股中線有望偏穩。

早前提及跌市中尋找相對強勢表現的個股作收集,筆者較留意恒生銀行(00011)公布業績後,股價明顯跑贏滙控(00005)及渣打(02888),多少反映資金對本地金融股的偏愛,認為港元拆息上升對恒生更有利,零售業務亦改善。滙控在回購下有支持,留待新班子上任才定去留,亦較受全球資金對金融業務喜惡影響。

至於炒蘋果概念下,由於預期第四季度手機銷售看好,丘鈦科技(01478)在中期純利升145%下,刺激股價屢創新高,亦是後市逢低吸納的對象。強勢板塊由新經濟的科網配合舊經濟內險、汽車及大宗商品板塊,依然跑贏大市。

王健林「去地產」啟示

年內內房股出現不一樣的「大時代」,由恒大(03333)至融創(01918)牽頭,一改過往由一批藍籌內房股受資金追捧,前者涉及不少財技上的安排,予人較「虛」的感覺。早前本欄指出恒大市賬率已逾5倍,處不合理水平,近期已有調整回吐,但偏高溢價下無值博率。

自習主席指出房子作自住非投資,內地對樓市推出打擊措施,令目前主要城市的銀行貸款利率重上5%以上,限購限價措施沒有放寬跡象,成為金融機構受去槓桿的主打產業。

年內曾為內地首富的萬達集團主席王健林作出連串輕資產的重大方向性部署,一方面減低物業發展比重,提升物業項目租金收入的比例,與本港主要地產商走相若的路線,再於上月與融創與富力(02777)作酒店及文旅項目轉移,日前在萬達官方微信宣布徹底告別了房地產,再回望目前不少包括萬科(02202)等龍頭地產商均作多元化、去房產化的部署,看似內地經濟發展的一個主要板塊──樓市正步入由盛而穩,高增長回順至緩慢增長期機會大,內房股亦朝向高峰回落的減磅可期,特別是目前內地融資相對緊絀,部分內房企來港撲水成本亦增加,反映這板塊風險正上升。

 

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