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2017年7月21日

習廣思 信筆攻略

雞犬不升「怪牛」市 大中型股尋寶熱

港股連升9個交易日,大牛市之聲陸續湧現。的確,今次牛市比較特別,指數升得緩慢,小型股表現差勁,一眾中型股及大型股則常為股民帶來驚喜。下半年股市尋寶將步入高潮,揀股眼光比睇市更為重要。

摩根士丹利公布勝於預期的業績後,美股三大指數續創新高,早前曾提及市場把債息低企、利率正常化放緩視為主流,因而繼續喪炒科技股,即使債息回升、加息升溫,卻可轉炒銀行股,總之點講都得,資金留在股市,總有藉口繼續炒。

歐洲央行宣布維持利率不變,把收水放埋一二邊,如何及何時向政策正常化邁出下一步,會推遲到今年較後時間才決定。該行管理委員會預計,利率將在更長一段時間內保持目前水平,如果經濟形勢轉差,央行將準備擴大資產購買計劃規模或延長期限。據彭博調查,經濟學家對於歐央行會否調整關於量化寬鬆政策的措詞存在分歧,各有各說。

約個半月前,歐央行向逐步結束非常規寬鬆貨幣政策邁出第一步,取消在必要情況下進一步減息的說法,稱經濟前景面臨的風險已變得大致平衡。然而,決策者面臨一個難題,正如歐央行行長德拉吉上月所言,雖然歐羅區經濟增長加快,惟對消費者價格的影響卻微弱得異乎尋常。6月份歐羅區總體通貨膨脹率為1.3%,遠低於2%的目標。

「吉叔」放鴿 大市再癲過

德拉吉在記者會上表明,QE將持續到央行認為通脹持續上升為止。歐央行會維持每月購債規模為600億歐羅,持續至今年12月或更久。另外,目前水平的利率將持續到QE結束。有歐央行的偏鴿言論支持,看來全球股市又可以再癲過,德國股市就異常亢奮升了逾百點。歐股自年初以來按絕對升幅來計並不特別強勁,以德股為例【圖1】,累升僅約9%,不及納指的18%,比起一些有兩三成升幅的新興股市就更加遜色。要留意的是,若計入歐羅滙價升值因素,德股實際回報19%;歐洲Stoxx50指數年初至今升了7%,若計入滙價升值,則升了17%,回報並不差勁。

踏入下半年,本欄強烈建議買入歐洲基金,因為歐企盈利開始轉向,極有機會追回上半年落後環球大市的升幅,只要歐羅兌美元不大幅貶值,相信歐股回報可為投資者帶來驚喜。

說回港股,今年牛市相當奇怪,以往炒到牛市中段,總會出現雞犬皆升的場面,今次卻相反,在半年結前出現細價股大屠殺,除了某系的細價股王國全數大跌,其他小型股、莊家股一律無表現,更以大機率下跌,炒開細價股的,相信有苦自己知。不過,中型股及資產股卻升到你唔信。一眾汽車股中,吉利汽車(00175)過去3個月股價升幅近倍【圖2】,令人嘖嘖稱奇。內房股最強者是中國恒大(03333),今年5月股價才見過7.5元,現在已升至17元之上,不計挾淡倉等因素,龍湖地產(00960)兩個月升了50%,小型內房股眾安房產(00672)更誇張,兩個多月升了3倍多。

科技股也升幅驚人,早前遭沽空機構狙擊的瑞聲科技(02018),昨天低開逾2%後突然喪炒,一度倒升逾8%,這個市值的股份居然鑊氣勁到爆,真是非常少見。

中資股重汽(03808)獲大行睇好,股價一度大升30%,收市仍升26%,收報7.96元,高過德銀給出的目標價7.2元,可見市場一聞到炒味,就一窩蜂擁去這些股份,這是牛市特有的現象。

至於非常難炒的港交所(00388),一見大行高盛推介睇245元,即升了4%,也是少見的升幅。港交所股價一向弱於大市,今次突然大幅轉強,或反映市場氣氛與成交還未見頂,投資者要把握機會搵番幾隻好股傍身。

細價股餘悸 派對無佢份

今次牛市只升中型股及大型股,其實是好事,事關以往幾次股票狂潮,都是炒起一些劣質股票,2000年的科網股留下一堆沒有價值的劣質股,2015年的牛市則極為短暫,基本上什麼股票都升,但跌下來的劣質股可以跌個八九成。

今年6月底的細價股災,或者喚起了市場對劣質細價股的慘痛回憶,即使今次升市係威係勢,都輪不到細價股炒作。對散戶而言,下一次即使遇上跌市,手上的股票也不致血本無歸。

 

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