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2017年7月14日
40年前，年輕人從海外學成回港，投身投資銀行（那時還叫做商人銀行）。一天，上司帶他往電燈公司，財務總監（CFO）說想發債，但只願給予8.5厘利息。其時地鐵公司剛成立不久，債券息率卻有10.5厘。電燈公司想用比市場低的利息來借錢，這單生意不易做。
年輕人讀經濟學出身，深明世上沒有免費午餐的道理。別人做不到，你便要努力想辦法做到，要不然客戶點解要搵你。想呀想，既然8.5厘不能改變的，那又有沒有辦法，在其他地方給予投資者一些甜頭呢？不如在債券裏，加入可換股（Convertible）成分？
同是正餐，地鐵債券有10.5厘息，電燈公司卻只有8.5厘，當然不夠吸引。但若加上甜點「可換股」選項，又是否能和前者比較一下？思考過程，便是基於一個信念，那便是世上沒有免費午餐。沒可能別人10.5厘，而你只提供8.5厘。你定要想辦法創造那兩厘出來。
敢於走新路 終成巨富
建議交上去後，CFO曰：「可。」年輕人遂把計劃付諸實行，先把債券定下來， 然後再在市場上看看，有沒有人對電燈公司的warrants感興趣。
其時「可換股債券」，是一樣新鮮事物。但沒想到，一位華商聽到後，經驗累積的直覺，讓他覺得這東西其實是物超所值，便馬上把所有warrants都買下來了。
CFO可以用8.5厘便借到錢，成了董事會的英雄。年輕銀行家解決了難題，加人工並獲派大花紅。但幾年後才發現，賺得最多的原來是那位華商老闆。
因為電燈公司雖能用平息借錢，卻換來股權被攤薄。電燈公司之失，便是華商老闆之得。世上原沒有免費午餐。年輕人解決了大難題，所以才會有大花紅。華商老闆，敢於走前人沒走過的路，才捉到賺大錢機會。世上真的沒有免費午餐。40年過後，年輕人成了大老闆。華商老闆， 更成了香港首富。
所以做任何事要成功，都要下大苦功。做研究翻上市公司年報很悶，急跌後要敢於買入，通通都很困難，但不要再找借口，因為There is no such thing as a free lunch。每個成功人士，都是這樣走過來的。
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