2017年6月27日
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(20日),非商業(或投機性)投資者所持英鎊淨倉合約數目,由前周的負34276張,持續回升至上周的負30154張【表】,為連續第二個星期出現升勢(即淨短倉數目減少),且創5月23日以來的最高水平。
至於英鎊最新的淨倉數目佔未平倉合約比率則輕微回落,由前周的負12.7%下滑至上周的負15.5%,水平與過去三年平均值的負15.2%相若【圖1】。
此外,英鎊COT指數(COT Index)方面,則連升二個星期,最新已回升至50.4的較中性水平【表】,某程度上反映看淡英鎊前景的投機者或炒家, 近來已大為收斂。
英倫銀行行長卡尼早前發表公開講話,指出工資增長疲弱,通脹壓力紓緩,目前英國正準備脫歐,或影響收入增長,故現非加息之時。
言論發表後,英鎊兌美元上周一度低見1.2589。此外,評級機構標普近日再表示,毋須等到英國退出歐盟條件明朗,或再度調降英國評級,而這對英鎊亦構成壓力。
英央行現內部分歧
然而,英倫銀行首席經濟師Andrew Haldane指出,假設數據合乎預期,現時可考慮取消部分量化寬鬆措施。消息牽動英鎊兌美元從低位反彈至1.270水平之上。
事實上,英倫銀行貨幣政策委員會委員Kristin Forbes也提到,英鎊貶值從根本上改變了基礎通脹的動力,這種改變的方式使盡快開始加息周期變得更加迫切。她認為,以主要經濟指標來看,英國經濟似乎足夠強健,以其他標準來看,甚至刺激過度;因此龐大的貨幣刺激稍微減少不無道理。
她補充說,貨幣歷史的一個重要教訓是,在工資提速至符合2%持續性通脹的水平之前,收緊周期就應該啟動。而另外兩位貨幣政策委員會成員也加入Forbes的行列,於上周的貨幣政策會議上投票支持加息。
從技術走勢來看,英鎊兌美元上星期多次上試1.3水平,即去年6月24日高位1.5018至10月7日低位1.1841的累計跌幅計算38.2%的反彈阻力【圖2】,可是連番受制於1.3水平,反映附近位置有極大阻力;踏入6月,鎊滙兩度下挫後形成高低腳,而短線反彈阻力下移至1.2815附近。
無論如何,影響英鎊短期走勢的變數甚多,包括加息時間表、政治上英國「懸峙國會」及與歐盟進行的脫歐談判。換言之,縱使英鎊持續反彈,於高位阻力恐怕會出現大幅波動,到時宜把握獲利機會,並待出現更明顯趨勢才再採取行動未遲。
信報投資研究部
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