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2017年6月26日

余再興 拆牌道勢

推高「鐵底」價 太陽城變身博彩股

隨着內地投資者的影響力增加,本地莊家股那種「向下炒」的手法開始絕迹,取而代之是內地「暴力式炒高」再注資,典型例子有企展控股(01808)及利福地產(02183)等等,透過全購收貨,齊人後就開車,再慢慢絕塵。不過要數經典例子,不得不提已經改名的太陽城集團(01383),公司近日開始「收成」, 股價炒高幾倍後開始把資產注入,並變身賭業股。

太陽城在上周四(22日)宣布,與主席兼控股股東周焯華訂立諒解備忘錄,建議收購周焯華在「Hoi An South Development」的34%間接權益,該項目的主要資產便是越南旅遊娛樂項目。太陽城在通告未有披露34%權益的作價,只表示公司會以:1)現金、2)發行承兌票據、及3)換股價0.9元的2年期可換股債券支付。

太陽城未有披露具體的作價,但老余翻查年多前的《現代澳門日報》,發現越南項目擬定的總投資額達到40億美元(約312億港元),預計首期3家酒店、高爾夫球場及餐飲娛樂設施在2019年落成(整個項目要2035年才會峻工)。該項目名為「會安南綜合度假村」(Hoi An South Integrated Rosort),除了周焯華旗下的太陽城集團,參與投資的還包括金曜企業、越南投資公司VinaCapital Group等。

目前太陽城的已發行股本約60億股,公司市值約48億元,雖然現金、承兌票及可換股債不會影響公司即時的已發行股本,但按越南項目的規模及公司截至12月底止的現金規模(約1.43億元),估計涉及作價主要以可換股債券支付,意味最終仍要發行大量新股,而0.9元變成這批股份的成本價。不過看官們不要計錯數,因為大股東成本價遠低於0.9元。

事關前稱太陽世紀的太陽城集團,部署變身由來已久,該公司早在去年9月宣布進行連串股本融資活動,包括:

1)「1供3」,每股供股價0.2元,由於公司供股前的已發行股本是15.023億股,因此透過供股公司的已發行股本膨脹至逾60億股。該公司透過供股集資約9億元,當中8.04億元用作償還第三方貸款,餘額用作一般營運資金。

2)該公司向控股股東名萃發行5.7億元兩年期零息可換股債券,換股價0.26元,作為抵消5.25億元無抵押貸款連4409萬元利息。

典型供股收貨炒上

太陽城是典型的供股收貨再炒上注資的例子,大家可以看到在供股及發行零息換股債後,不少股份的成本價集中在0.2元及0.26元,即使加上這次0.9元的可換股債券,大股東的成本仍然遠低於星期五收市價0.8元。看官們要留意,炒作這種股份不能以基本因素分析,只能相信或憧憬大股東以此作為旗艦,不會減持。

 

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