熱門:

2017年5月29日

Colin Moore 行業微觀

基建投資遇增長良機

全球需要改善基建已是毋庸置疑,亦為投資者在當今兩極化的環境中創造難能可貴的增長機會。

提升生產力成關鍵

自2009年,我一直撰文討論經濟增長所面對的結構性損害,尤其是在發達市場。當以下三項因素之一出現增長:勞動力、由勞動力推動的生產力,或是財務槓桿,將可連帶推動經濟擴張。

短期來說,基於現時的出生率或移民政策均無助於增加人口,勞動力亦難望顯著增長。企業可能有意透過融資推動業務擴展,但單靠財務槓桿無法實質地提振整體經濟的增長。因此,我們只能倚重提升生產力來刺激增長。

提高由勞動力推動的生產力有多種途徑,包括增加對教育、職業培訓和醫療保健的投入。不過,改善基建也至關重要,其將有效促進人口、商品、資訊、通訊、娛樂、能源及食水更有效率地流動和輸送。

要了解基建巨大的投資商機,從基建開支在未來10年有望增長超過6.5%便可知一二。據《世界經濟論壇》發表的報告預測,每投資一美元於公用事業、能源、運輸、廢料管理、防洪或電訊,便可創造5%至25%的經濟回報,因而為全球直至2030年額外投放70萬億美元的基礎設施提供了強大理據。

急需翻新基礎設施

新興及發達市場無疑有迫切需要投資基礎設施。新興國家對新基建的需求甚殷:現時在這些國家中有超過5億人口缺乏安全的食水供應,更何況是優質的道路、鐵路或地區機場。

至於發達市場,現有基礎設施則急需翻新,當中不少已經興建逾半個世紀,美國也不例外:美國經濟分析局的報告顯示,礙於政府在過去20年於道路、醫院、發電廠、學校及公共運輸系統等的投資持續縮減,美國基礎設施正在迅速老化。

儘管政治環境更趨向兩極化,但對於透過擴大基建投資以局部解決全球經濟增長難題,不同政黨卻有一定的共識,此乃少數能夠得到主流和民粹主義政客共識的議題,而現時全球多個國家的領袖也建議增加基建開支。

‧特朗普在競逐美國總統期間主張在未來10年額外增加基建開支1萬億美元。

‧歐盟委員會提出的歐洲投資計劃,目標是在未來3年至少籌集3300億美元用作額外投資。

‧巴西宣布總值2000億美元的基建方案。

‧印度財政部長指出,該國在未來10年所需的基建投資總值超過1.5萬億美元。

‧亞洲開發銀行的研究顯示,亞洲國家在2010至2020年整體所需的基建投資預測約8萬億美元,相當於每年約7300億美元,其中能源和運輸為優先項目。

與亞洲開發銀行的討論成果,各方屬意透過債務融資開展多項基建項目。該行自2010年以來,已藉着發行潔淨能源債券集資超過8.2億美元,以資助在亞洲和太平洋地區總值25億美元的潔淨能源項目。相比過去,私人投資者有更多機會為基建項目融資。部分發達國家的國債負擔已攀升至不穩定水平,意味着這些政府未來將更傾向尋求私人投資者為基建項目融資。

不過,不少投資者只能透過股票導向的基金涉足基建業,而礙於在主要股票交易所上市的公司數目有限,因此所涵蓋的基建領域也相對較狹窄。

基建融資方式由純政府出資轉變為更多私人參與,加上以下各大因素的支撐,基建投資應得以擴展,包括穩定的實體經濟動力、有利的政治意願和對經濟增長的渴求,以及不同層面的地方和地區問題。而基建投資也是投資者在當前普遍低增長的環境中,少數能夠在長線爭取持續可觀增長的投資主題。

天利投資環球首席投資總監

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads