網購虎口塊肉餘生

近來全球股市，基本上是科網巨企的天下， FANG已經是路人皆知，現在再講亦沒什麼意義， Amazon Prime來勢洶洶，美國實體店舖零售股大受影響，美國經濟雖然大致回穩，但不少零售股的同店銷售仍然是負增長至輕微正增長，連首飾名牌Tiffany亦交不到功課，上季同店銷售倒退3%，績後股價急跌。投資者要找尋「Amazon-Proof」的股票，意即在網購鋪天蓋地攻勢下，仍然保有業務護城河的公司，阿米發現，除了市場經常在講的會員制超級市場Costco外，尚有一些漏網之魚，可以與各位分享一下。

美國最大電子產品零售商百思買（Best Buy），日前公布季度業績後，股價勁升逾20%，市場普遍認為公司盈利增長，是任天堂的新家用機Switch推出帶動銷售，加上控制成本有道所致，只視之為普通的業務反彈，不過，有留意百思買過去數年銷售額是相當穩定，並沒有像其他傳統零售股般，受到亞馬遜的蠶食，最近幾季電子消費品業務，甚至有輕微增長。

體驗消費成護城河

究竟Best Buy有什麼抵抗亞馬遜魔力的能耐呢？原來與銷售產品類別有關。Best Buy最多銷售電子產品，例如智能電話、平板電腦等，顧客始終有一定試玩需要，就算知名如蘋果公司，亦不能缺少實體店，就是這個道理。其次是家電銷售，洗衣機、電視等大型家電，電器店一般在定價前，已包括運送到戶成本，在亞馬遜上買大型家電，雖然大多亦是免運費，但由於運送成本對公司有一定壓力，售價上就難以定得較進取，而且大型家電到戶物流，不能以速遞處理，據說，美國曾有人在網購後，運貨工人直接將家電丟在顧客家門前的事例，以上種種銷售經驗，多少會令顧客卻步，亦同時造就Best Buy的業務護城河。

另一間能在亞馬遜虎口下求生的公司，是化妝品牌Ulta Beauty（ULTA），公司在全美有接近1000間分店，最近一季同店銷售增長高達14%，網購部分更按年71%的增長，除了顧客對品牌忠誠度夠高，很重要一點是旗下店舖有開設髮廊，能夠一站式解決顧客美容護理的大部分問題，着重體驗消費的模式，是Ulta Beauty能夠在傳統零售行業中突圍而出的原因。

註：本人客戶持有Amazon、Best Buy及Ulta Beauty，並可能隨時買入或沽出。

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