2017年5月23日
南韓經濟規模位列全球前15位的較高位置,加上為重工業出口大國,出口至中國(包括香港)、美國和日本三大經濟體,便已佔去過半的出口比重。故此,南韓出口表現猶如礦坑的金絲雀(a canary in the coal mine),可作為預測經濟走向的領先指標,有效地窺探環球經濟表現的狀況。
南韓出口數據有啟示
歷年南韓出口按年增長變化大致與環球整體經濟表現亦步亦趨,兩者近50年以來的相關系數高達0.7(愈接近+/-1,兩者正/反關係愈密切)。
南韓本月初公布截至今年4月出口數字,按年大升24.2%,創68個月以來最快增長速度;有關回升趨勢其實自2016年展開,並且踏入去年11月開始回復正增長;在在反映環球經濟整體表現,接近一年以來持續有改善(或見底反彈)的勢頭【圖】。這與筆者去年的〈2017年金融市場十大預測〉中其中一項,「環球經濟增長止跌回穩,甚至進入新一輪短上升周期」的情況吻合(見2016年12月8日「沿圖論勢」)。
話雖如此,美國近兩個月以來表現欠佳,花旗經濟驚喜指數(Citigroup Economic Surprise Index)更急插至2016年5月以來的低位,顯示近月公布的經濟數據持續較市場預期差,似乎反映這一輪環球經濟上升短周期有完結跡象。
是耶?非耶?相信未來數月南韓出口的表現可帶來重要啟示作用。
信報投資研究部
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