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2017年5月8日

余再興 拆牌道勢

華富供股 入定貨等爆升

華富國際(00952)易主可謂好事多磨,民生銀行(01988)入主失敗後旋即由前副董事長盧志強出手,以私人旗艦泛海國際金融提出全購,全購價每股1.38元。不過好戲在後頭,華富易主的交易剛剛完成,該公司便宣布大比例供股,以每股供股價1.1元進行1供3集資計劃,籌51.27億元。問題是在泛海控股持股近70%下供股的真正原因是什麼?

要談華富這次1供3前,要簡單講講公司的「前世今生」。本地券商及資產管理公司華富國際早在去年年底,與深圳上市公司泛海國際達成售股協議,前大股東包利華、林建興及魏永達將持有的股權以每股1.38元作價出售,泛海以相同作價向小股東提出無條件強制性現金要約,提出全面收購。有關全購要約在2月23日結束並獲得逾3億股有效接納,間接令泛海控股的持股量由51%上升至超過75%,有必要回復25%的公眾持股限制。這是「前世」,有關交易近月已經完成。

新主泛海為谷高市值

來到「今生」,華富國際5月初宣布,以7.56%折讓進行1供3,以及正式易名為中國泛海國際金融,問題是持股量近月降至69.03%的泛海控股,為什麼要走這一步?以較全購價大幅度折讓的作價進行供股, 所為何事?老余建議大家,由包銷協議開始研究,包銷這次供股的公司除了泛海控股外,還有國泰君安證券。

目前泛海控股國際金融、前大股東包利華、林建興、魏永達分別持股10.74億股、3403萬股、3837.6萬股、1002.8萬股,分別佔69.03%、2.19%、2.47%及0.64%,扣除附屬公司董事持有的50萬股後,公眾股東其實只佔3.987億股,相當於25.64%,大股東早前全購後公眾股東所剩無幾,資金並不是這次供股的主要目的,若非單純為了資金,看官們要思考為了什麼?老余認為,泛海透過1供3,最簡單的目的有二,一是透過供股向上市公司注資;二是以簡單方法把公司市值谷大。

這次供股的包銷商是泛海國際及國泰君安,分別包銷2.785億股及11.666億股,若所有股東均放棄供股的話,泛海控股國際金融、前大股東包利華、林建興、魏永達的持股量將變成73.51%、0.55%、0.61%及0.16%,而國泰君安的持股則上升至18.75%,合共持股93.58%(假設國泰君安是「代客泊車」),屆時公司的股價將出現爆炸性乾升現象,1.38元一定不會是首站,因為作為一家證券及資產管理公司,現時只有16億元市值絕對不夠。

最後老余提醒大家幾個關鍵的日期,包括是按連權基準買賣股份的最後日期是7月5日,即是這時買入股份還可以參與供股,至於供股股份繳足股本前股份買賣日期是8月8日,即是若大家無意參與供股,不妨窺準公司除權後要炒高股價的時間,投機性買入。

 

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