2017年3月21日
今年美股有一弔詭現象,就是臨近收市前經常(尤其於周五特別明顯)出現抽升。最經典的例子,是有關買盤曾令道指於最後7秒交易時間,由跌轉升,借此改變媒體的大字報風向,並營造投資氛圍。說到這裏,大家猜到是怎樣的一股力量,才可以做到如此強大的效果呢?
大量資金追入ETF
據摩根大通指出,紐交所收市前30分鐘的交易量足足佔據整個交易日的交易量37%。有分析認為,這或許是程式交易、對沖基金轉倉,以及某一央行交易團隊造成。然而,當中不能忽略的一大因素是日漸壯大的被動式投資方法所推動。
英國《金融時報》報道,今年首兩個月湧入指數追蹤等類型的ETF(交易所買賣基金)的總金額高達1310億美元【圖】,等同2016年全年ETF吸金額3900億美元的約33%。這些追蹤指數走勢的基金,很大機會就是尾市推高美股的幕後之手。
本來,投資者熱中於被動式投資並非問題,可是追蹤指數的ETF目前很可能已經扭曲了美股指數的走勢。需要更深一層思考的是,一旦股市轉趨波動,或出現如同道指於2015年8月24日突然急挫令兩成美國掛牌的ETF被迫停止交易的事件,這些ETF流動性其實並未如想像般高,投資者如何逃脫亦是一大學問。
信報投資研究部
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