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2017年3月18日

辛思維 冷熱財庫

北水湧買 科網股成大贏家

美國加息的決定落實後,市場不明朗因素消除,港股連升兩天,成交金額連日突破千億元,近兩日,約10%的市場成交均貢獻自「北水南下」。但與香港投資者較青睞穩健的股份不同,內地資金南下買股的風格更重概念,騰訊(00700)、美圖(01357)、IGG(00799)等科網股,近期持續受捧,成為最大贏家。

美圖3月勁飆78%

當「滬港通」及「深港通」開通前,市場不少分析都在討論內地投資者底會來買什麼股,結果大多認為,內地投資者熟悉的品牌,將成為首選。除了品牌的因素之外,A股市場中,創業板科網類股份亦經常被熱炒,所以南下的資金亦難免對此類股份特別偏愛。

過往,騰訊一直是南下資金的愛股。自從3月6日美圖及IGG納入「港股通」名單後,兩股的表現亦如火箭般,直線飆升。累計整個3月份,騰訊升7.3%、IGG急漲39.3%、美圖更飆78.6%。除了以上3隻股份之外,中興通訊(00763)近期亦經常出現在「港股通」十大成交榜之上,該股3月份以來股價累升12.5%。

內地近年積極推動「互聯網+」概念,今年《政府工作報告》亦提出,2017年的其中一項重點工作,便是「以創新引領實體經濟轉型升級」,科網類企業仍是政策支持重點,投資者自然對此類股份格外偏好。

內地創業板雖然有不少科網股,股價亦持續瘋炒,過百倍市盈率比比皆是。但真正的科網行業龍頭,大多沒有在內地上市,阿里巴巴、百度、騰訊及新浪等等,均在境外市場掛牌。當IGG及美圖被納入「港股通」名單後,內地投資者可以合法而簡單地買入遠比內地大部分創業板股份更佳更便宜的科網股,資金怎可能不蜂擁而至。

美圖經常邀請著名影星賣廣告,所以在內地知名度十分高。有內地網民笑稱,知名度如此高的美圖,若在A股市場上市,至少可以有數十個漲停,即股價可升至IPO定價的數倍以上。

不過,去年12月,美圖在香港上市定價8.5元,其後因為不被看好,股價一度跌至最低的7.46元。直到最近納入「港股通」名單後,股價才因為內地資金追捧而飆升。

科網類股份的價值,經常引起市場爭議,尤其尚未真正錄得盈利的美圖,是否值此高價,由公司上市之前便一直受到質疑。

下周業績見真章

不過,投資者之所以願意繼續追捧,主要因為不少人相信,此類擁有龐大用戶基礎的企業,盈利潛利甚大。除了廣告收入之外,其手上的大數據亦可為公司發展帶來巨大想像空間。

當然,公司未真正賺錢前,以上一切想像都只能講個信字。從美圖上市之初,股價跌穿招股價看來,香港投資者明顯不信。但從美圖納入「港股通」後,股價直線飆升而言,內地投資者明顯深信這一套理念。

騰訊及阿里的成功例子,可見在科網的世界,大家或許真的需要多一點想像力。當然,單憑一個信字,或支撐不了太久。下周IGG及美圖將公布業績,屆時大家便可以看到,此一輪炒作是否值得。

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