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2017年2月22日
滙控（00005）昨午公布業績，2016年列賬基準除稅前利潤71.12億美元，倒退62.3%；經調整除稅前利潤193億美元，下降1.2%；股東應佔溢利12.99億美元，少賺89.67%；2016年派息水平維持每股普通股0.51美元，第四次中期息派0.21美元。滙控業績遠遜預期，加上今年上半年回購規模僅10億美元，市場明顯不收貨。滙控股價昨天午後跌幅擴大，最多插逾半成，收報65.55元，急挫5%，拖累恒生指數昨失守24000點心理關口，收報23964點，跌182點（0.76%），錄得逾一個月以來最大跌幅，單是滙控已拖低恒指129點。
恒指由去年12月23日的21574點展開升浪， 上周四突破24000點，至昨天滙控公布業績前，累積上漲超過2600點，錄得逾12%升幅。本欄早前透過日線（無基準）輪動圖，以及資金流角度分析港股隱憂，今天利用EJFQ強勢弱勢股指數探討港股後市發展。
信報EJFQ系統內的「信報強勢弱勢股指數」由去年12月23日起扭轉9月以來的跌勢，並迅速展開升浪，顯示強勢股買盤不斷增強。而弱勢股指數亦從當天起的64.6%急挫，到今年1月11日已回落至10%以下，至今仍徘徊於非常低的水平。
然而根據往績，強勢股指數本周一升至76.2%，反映港股現水平異常超買【圖】，上升的阻力愈來愈大。雖然2009年5月及2015年4月均曾出現強勢股指數突破80%、並進一步升至90%以上水平，但要留意當時的市況非常特殊。2009年的一次正值美國推行首輪量寬和中國祭出4萬億元人民幣刺激經濟；2015年的一次適逢A股暴漲，引發港股「大時代」。目前是否有類似條件推動恒指繼續向上呢？
無論是2015年的「大時代」抑或今次升浪，都屬資金市，漲跌主要由熱錢推動。正如本欄昨天提及的信報香港資金流向綜合指標走勢反映，去年12月10日至今年1月10日期間雖有大量資金湧入本港，但該指標於高位徘徊一個月後，自本月10日起呈現高位反覆偏軟，與恒指期間累升2.6%的表現不吻合。
與此同時，近期透過「滬港通」及「深港通」流入本港的北水似有放緩跡象，尤其「滬港通」南向使用額度由本月15日的15.6%降至上周五的2.2%，令人憂慮北水南下熱情開始冷卻。
另一方面，本欄上周六提及本月15至16日兩天，港股大市全日成交金額均突破1000億元，恒指卻始終未能發圍突破去年9月9日所創的24364點高位，上衝乏力；其後大市成交金額更逐日縮減至800億元，加深了港股調整壓力。
總括而言，資金流與恒指背馳、普遍板塊動力減弱、恒指未能突破去年高位、信報強勢股指數異常超買等情況，皆反映後市不容樂觀，投資者應加強戒心，謹慎控制風險。
不過，由於目前香港資金流綜合指標仍處於過去5年高位，大市就算確認調整，應屬超買回調居多，毋須過分恐慌，預料恒指在過去一年的成交密集區22700點至23400點仍有一定支持。若香港資金流綜合指標未進一步轉差，調整後港股應有機會再度發力走高。
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