二線內銀跟尾高追小心轉勢

美國股市三大指數於上周迭創收市新高，全周計算，道指和納指同樣累升1.8%，標普500指數則漲1.5%，中小型股指數羅素2000微升0.8%。市場一邊驚嘆美股氣勢如虹，一邊卻擔心回調風險上升。

事實上，標普500指數上周三升至50天移動平均線的+2個標準差（Standard Deviations）以外。此情況已持續3天之久，足見美股異常超買，強勢畢現。

調研機構Bespoke指出，自1928年起，標指收市價升穿50天線2個標準差以後，平均只能支撐約3.58個交易日，之後便重回2個標準差以內。從過去20年數據可見，標指連續出現3個交易日維持+2標準差後，斷纜的機會率高達三分之二。

那麼，當標普500指數稍後收市重回2個標準差以內，是否必定因為美股下挫？這又未必。事關50天線上移，也可造成標指回到2個標準差區間之內。Bespoke數據顯示，當標指出現連續3個交易日或以上位處2個標準差以外，隨後一星期回報平均達0.34%。再看連續第3至連續第7個交易日出現這情況的一周回報變化，便會發現時間愈長，回報愈高；標指連續第7個交易日位處2個標準差以外後的一周，平均回報更高達0.96%。這意味目前美股即使呈現超買有待回調，惟超買後仍可再超買，甚至嚴重超買。

美股本周一假期休市。踏入業績期尾聲，多家零售巨擘包括沃爾瑪、Macy's與家得寶即將公布業績，表現好壞將左右大市走向。

港股方面，中、短線市寬（即股價高於50天線比率和3天線高於18天線比率）上周逼近超買阻力區底部，兩者均有稍回跡象。恒生指數連續3天企穩24000點樓上，昨天早段反覆造好，最多漲168點，升上24202點再創逾5個月高位。恒指收報24146點，升112點（0.47%）。大市全日成交縮至781億元。

從資金流角度分析，EJFQ系統內的信報新興市場資金流指標於去年12月8日逆轉，並輾轉走高，迄今仍於過去5年的高位徘徊，有利新興市場股市表現。

弔詭的是，信報香港資金流向綜合指標自2月10日起呈現高位反覆偏軟跡象，與恒指期間累積升幅達2.6%比較，並不相稱【圖】。投資者宜留意港滙或信報香港資金流向綜合指標，觀察流入本港的資金額短期內是否有反彈，追上新興市場資金淨流入趨勢。

板塊方面，本欄上周六指出宜收窄選股範圍至強勢行業。參考恒生綜合指數板塊日線（無基準）輪動圖，普遍板塊朝左下方移動之際，金融股繼續向右上方伸延，走勢搶眼。當中，中資銀行股如中國銀行（03988）早於本月9日已進入領先方格，交通銀行（03328）、農業銀行（01288）、工商銀行（01398）和建設銀行（00939）亦緊隨其後，惟現時追車可能錯過了最佳時機。

至於中信銀行（00998）、青島銀行（03866）和浙商銀行（02016）等雖然開車不久，但這也意味相關內銀積弱已久排在隊尾。一旦風向標（較早開車的內銀股）回調，這類股份便有可能跟隨下跌。