大中華唔易炒先設止賺為上

殼股難炒之處，在於散戶們不知不懂「落車」之餘，新股東表現往往不似預期，結果散戶便一一中伏。大中華控股（00141）去年年初易主，但一年過去，不少散戶迄今才發現此股波幅之巨並非一般常人可以駕馭，公司最近再以近18%大折讓行使一般授權配發新股，兩次配售都是「向下炒」，股份還是落入強者手中等待開車？

大中華控股早在2015年9月宣布，大股東賀氏家族及廣豐實業持有的「Fulcrest」有意賣盤，擾攘數個月後真正的買家在2016年初才浮上水面，買家為獨立第三方、由江天持股99%的「上海翀盛投資」，「上海翀盛投資」以5.53億元向原大股東提出收購大中華控股52.87%權益，作價相當於每股3.998元（除淨前作價），由於購股超過30%而需要提出全面收購。大中華控股在同年7月收到39.39%股份接納收購要約，令「上海翀盛投資」持股增加至92.26%，這是大中華控股的「前世」。

既然全購後新股東「上海翀盛投資」的持股超過公眾持股最低水平，新晉的大股東遂在同年10月宣布，以每股3.96元作價向不少於6名承配人配發6873萬股，佔公司已發行股本26.26%，配售價接近公司停牌前作價，令「上海翀盛投資」的持股量回復至66%的法定水平，持股1.73億股。

對於「上海翀盛投資」入主後以「貼價」配股，相信看官們容易理解是大股東為恢復公眾持股最低水平而進行的一次配售行動，公司宣布配股後股價曾單日急升逾20%，升至超過5.6元水平，但急升背後原來是段段派發，結果公司股價徐徐回落至2元以下，是否完成派發要問問那些承配人。

散戶持股不少蟹貨多

大中華控股在上周五（2月10日）再次宣布，按一般授權進行向不少於6名承配人配發新股，「上海翀盛投資」的持股變相被攤薄，由原來的66%，降至55%，已發行股本由2.617億股增加至3.1398億股。經過這次配發新股，公司成功籌集資金淨額為7474萬元，資金主要用作一般營運資金或為未來出現的投資或新業務發展提供資金。

對於這些所謂的集資原因，老余一般不會相信（雖然公司派發特別股息後現金有限），但老余反而建議大家問問，這次股份又落入那些承配人手中。看官們或許憧憬配售後炒上的歷史再次重演，老余要提醒大家，此一時不同彼一時，因為大中華10月時配股前單一大股東「上海翀盛投資」持股超過90%，街貨少之又少，但經過去年10月的一次配發後散戶持有的街貨比例不少，意味積壓不少蟹貨。

老余估計，大中華今天或未來數天或再次爆炸性上升，但升幅或較2016年10月的段段快放有所不同，看官們入市前要準備分段止賺。