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2017年2月7日
美國新任總統特朗普搶盡環球金融市場目光之際，日本央行行長黑田東彥則日漸低調。上周五日本10年期國債（JGB）收益率突然上升4個基點， 至0.155厘，創下去年1月29日推出負利率政策以來最高水平，逼得黑田出手購債壓低利率。有關收益率迅即回落至官方認可水平，約0.1厘，美元兌日圓一度升穿113關口，惟投資者後來似乎嫌黑田不夠闊綽，圓滙掉頭轉強。
日本央行去年9月開始控制孳息曲線斜度（Yield Curve Control），設定10年期國債目標收益率為0水平，誓言把通脹拉高至2%以上。市場對背後目的眾說紛紜，有指推高利率無異於收緊貨幣政策（當時日本10年期JGB債息低至負0.05厘），亦有指此舉埋下無限量寬的伏筆。目前來看，後一個說法似乎更為貼近現實。
有見長債收益率大幅偏離控制目標，日本央行上周五透過二級市場，以固定利率無限量購入5至10年期國債，當中10年期利率為0.11厘。隨着環球息率逐步走高並更為陡峭，這無限量定息購債的操作，相信陸續有來。這會否威脅日圓自去年12月中以來展開的升勢？
從美元角度分析，美元兌日圓自去年12月中的118.6水平輾轉回落，在1月31日及2月2日兩度下試112，卻並未跌破，之後呈膠着狀態，期間累積跌幅約5%。
近期美滙指數曾跌穿100大關，與特朗普抱怨強美元損害美國經濟，批評他國以貨幣貶值佔美國便宜不無關係。不過，目前美滙指數仍然位於過去兩年徘徊區頂部，若美國經濟數據出現強勁增長跡象，再配合年內加息三次的預期，熱錢自然流進美國並帶動美滙向上，近期美滙走弱很可能只是短暫整固。
那麼在美滙整固期間，日圓會否趁機發力？美國商品期貨交易委員會CFTC的持倉報告顯示，日圓非商業性淨短倉數量的確持續減少，由去年底的8.7萬張減至1月底的5.8萬張【圖】，反映去年12月起部署淡倉的機構投資者正陸續認輸，日圓進一步挾高的可能性增加。
然而，由於日本核心通脹未達央行目標（12月核心CPI按年跌0.2%），以及債息走高趨勢未變，為央行「無限QE」提供藉口，使日圓添壓。美元兌日圓要跌至「日圓先生」榊原英資所說的100大關，有一定難度；加上市場節奏急速，轉勢來得愈來愈快，沽美元買日圓的投資者宜學「雞仔啄米」，不斷提高止蝕水平。
港股市寬續走高
港股方面，受惠特朗普擬為金融監管鬆綁，以及憧憬內地養老金入市，恒生指數昨天高開110點，升幅雖曾收窄至20點，但午後在內險股帶領下發力，尾段升幅擴大，收市競價時段獲進一步嘜高，恒指以全日最高位收市，報23348點，升219點（0.9%），終止4連跌，20天線（約22985點）升穿100天線（約22901點）。全日成交額693.79億元，較上日增加約110.5億元（18.9%），是超過3個星期以來最旺。短中長三線市寬皆向好，反映港股後市暫不宜看淡，甚至可看高一線。
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