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2017年1月4日

陸文 金融峰景

靜市開紅盤 落後股牽頭

2017年首個交易日,恒指開出紅盤,惟全日成交額不足500億元,僅493億元。恒指收報22150點,升0.68%;國指收報9459點,漲0.69%。內地去年12月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)為51.9,官方製造業PMI則維持在51.4較理想的水平,利好港股及A股的走勢。

一如筆者估計,內地國防軍工股成為A股牽頭羊。至於港股方面,一批股價落後的股份如地產收租股、內險股、內房股均有表現。中國恒大(03333)獲8間機構斥300億元人民幣,以換取恒大地產經擴大股權合共約13.16%,消息刺激部分內房股水漲船高。

強勢股耐力受考驗

多間大行趁年初揮動指揮棒,為坐擁較多閒資的基金部署入貨,惟這類由短暫資金流帶動的升勢持久性存疑,在後市前景充滿變數之下,等待具值博率的時機方是智者所為,勇者無懼非其時,建議減少入市。

據過往經驗,多數強勢股升浪難以延續至新一年,原因包括在羊群心理下導致股份超買;基數較高或令股價增幅縮窄;因政策利好因素衍生的亢奮升浪,或反招致當局出手降溫,這情況在內房樓市最為明顯。

中央當初推動去庫存挺經濟,引發樓市熱炒,去年第四季受調控措施影響,內房股股價紛紛回調。至於內地汽車股方面,由於受惠稅務優惠令產銷創新高,預期今年在高基數效應下,業務增長或放緩甚至調整,股價今年難續強勢。

內地當局分別就新能源車設置中央和地方補貼上限,不排除降溫措施將陸續出台,個別汽車股經早前調整過後,已見輕微反彈,包括吉利(00175)、東風(00489)、比亞迪(01211)等,但亦有不少汽車股回軟。

筆者一向認為濠賭股最利炒上落,這批股份於去年11月底紛紛見頂,澳門去年12月博彩收入為198.15億澳門元,按年增長8%,遜於市場預期的增長9%,導致濠賭股回吐。行業潛在風險還有中央全面防堵資金外流,作為走資渠道的澳門博彩業,肯定遭受打擊。

濠賭股早前已累積較大升幅,股價借勢調整或許為月底或下月初炒新年博彩數據反彈,留有炒上落空間。銀娛(00027)昨天收報33.35元,跌1.3%;美高梅中國(02282)收報15.12元,急滑6%;金沙中國(01928)收報33.6元,微跌0.3%;新濠國際(00200)收報10.22元,低收3%。

瑞信發表報告指出,外管局收緊內地個人購滙申報程序,短期對本地保險商及澳門博彩業帶來負面影響,若人民幣繼續貶值,未來或有更多資本管制措施出台。野村亦提到,中央持續堵塞資金流走渠道,例如打擊博彩中介人及收緊銀聯的管制,預期澳門貴賓廳去年11月超過20%的增長趨勢難持續。

收租股獲調高評級

不過,本港地產股無視年內加息帶來的衝擊,一眾藍籌地產股如新世界(00017)、新地(00016)、長實地產(01113)與恒地(00012)股價均有進賬。收租股更獲花旗看好,花旗預料今年上半年本港零售銷售將見底,主要由於個人收入增加及去年基數較低,把九倉(00004)評級上調至「買入」;股價收報53.8元,高收4.4%。另上調希慎(00014)評級至「中性」;股價收報33.6元,急漲4.8%。

筆者曾提及本港樓市中線升跌與政府能否持續開發更多土地有關,隨着梁振英放棄競逐連任特首,長遠樓市政策存在不確定性,一切等着瞧。

近年不少以配售形式上市的股份玩貨源歸邊,股價大升大跌。上月初以配售方式上創業板的KW Nelson(08411),昨天股價一度飆升至6.32元,其後急挫,低見0.75元,收報0.77元,暴瀉86.1%,實在駭人。

 

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