2017年1月3日
本欄分別於去年5月底和7月底先後指出,標普500指數和恒生指數「估波指標」(Coppock Indicator)已發出長線買入訊號(見2016年6月6日和8月1日本欄)。踏入新一年,筆者跟進這個以往準繩度甚高(根據歷年數據顯示,訊號準繩度高達九成)的估波指標之最新表現,看看會否已發出沽出,甚至誤鳴的訊號,尤其恒生指數的最新情況。
去年7月底,恒指估波指標發出買入訊號後,恒指截至9月最多曾累升11.3%。不過,踏入去年第四季後,某程度受到資金再度撤出新興市場的影響,恒指隨後的走勢反覆偏回軟,並抵消了大部分發出訊號後的累積升幅。截至去年12月底為止,發出訊號後迄今恒指累積升幅只有0.5%。
那麼,恒指的估波指標是否屬誤鳴呢?從【附圖】可見,恒指估波指標並未在零水平之下掉頭回落,反而在該水平反覆回升中。截至目前為止,恒指估波指標的買入訊號仍然有效。正如以往提及,恒指(和標指)估波指標發出入市訊號後,指數短期仍可以頗為反覆。至於後市策略?既然恒指估波指標的訊號依然有效,恒指逢低吸納似乎仍是較可取策略。
至於美股方面,自去年5月發出入市訊號後,迄今已累升7.3%。由於標指估波指標已回升至零水平之上,已可確認此不是誤鳴訊號。後市策略同樣逢低吸納,截至估波指標跌穿其48個月移動平均線才沽貨(目前標指估波指標48個月移動平均為24.86,較現水平的13.69高出近倍)。
信報投資研究部
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