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2016年12月28日

曾美詩 信圖分析

2017還看特朗普效應

說起2016年的投資環境,不得不說的是,由一個極端走向另一個極端。上半年還在談論超低息環境持續,但在2月時,恒指已出現4個「9-1跌市日」(下跌股票比例達九成);環球股市市寬指標長期在10%以下,1月21日更跌至僅1%,即環球48個主要股指幾近全數低於50天和200天移動平均線;新興市場股滙疲弱,資金持續流出。

市場避險情緒加劇,尤其歐日推出負利率措施後,除了歐日主權債息一再創歷史新低外,歐洲私人企業更是歷史上首見發行負息債,當時負息債大行其道,借錢出去還要倒貼利息,認真諷刺。

債市資金轉投股市

不過,美國特朗普當選新總統卻成為轉捩點,美股中小型股份領漲,羅素2000指數及美股3大指數屢屢破頂。從迄今市值變化可見,環球股票市值大增3萬億美元,正正等於債市流出的資金總額【圖】。

今年市場炒作大方向亦由央媽放水救地球,逐步換作政府財政支出擴張。

特朗普版本的4萬億經濟刺激構想,取代了日漸失信的央媽經濟學。然而,這種爆發式的「特朗普亢奮」能持續多久?現時臨近年底,美股交投薄弱,入場不如放假。

待2017年1月基金重新部署投資策略,而特朗普亦將正式走馬上任,其所推崇的減稅、基建等宏大構想,到底是龍是蟲,即將揭曉,真要拭目以待。

信報投資研究部

 

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