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2016年11月15日

譚曉涵 滬港通實錄

投資氣氛改善 基建股未升完

內地昨天公布的宏觀數據好壞參半,零售總額差於預期,但固投增長卻勝預期。表現平平的數據並未影響大市,但上周開始出現的成交金額上升趨勢得以維持,滬深兩市成交金額達到7680億元(人民幣.下同),滬指及深成指分別上升0.45%及0.27%。

成交金額向來是反映投資熱度的重要指標,過去數月,內地股市的成交金額大多維持在5000億元以下的水平,動能不足的情況下,滬指亦只能在3000點附近徘徊,未見突破。不過,11月以來,投資者入市意欲提升,市場成交金額持續增加,滬指升上3100點後,昨天又再突破3200點。

滬指昨天收報3210點,港口、煤炭及基建板塊表現突出。其中,大連港(601880.SH)及中鐵二局(600528.SH)漲停、中遠航運(600428.SH)及中國中鐵(601390.SH)升8%、晉西車軸(600495.SH)上揚4.9%、陽泉煤業(600348.SH)彈3.8%、平煤股份(601666.SH)漲3.7%。

消費難以推動增長

昨天,中國鐵建(601186.SH)及下屬中鐵十二局、中鐵十四局與北京城建集團等4家公司中標北京市新機場軌道線PPP項目。項目投資額約149.94億元,建設工期約35個月,特許運營期30年。內地鐵路建設項目仍持續高增長,難怪鐵路建設股近期升個不停。

國家統計局公布,10月社會消費品零售總額31119億元,按年增長10%,低於市場預期的10.7%。10月有國慶黃金周的帶動,但消費增長仍未如理想,消費仍難以擔起推動增長的重任。

在消費不濟的情況下,政府只好加大力度,推動基建項目發展。1月至10月,全國固定資產投資金額為484429億元,按年增長8.3%,增速比1月至9月加快0.1個百分點。同期,民間固定資產投資金額為297725億元,按年增長2.9%,增速比1月至9月加快0.4個百分點。官方近期大力推動民間投資的行動,似乎已收到成效。

另外,10月規模以上工業增加值按年實際增長6.1%,與9月持平。工業增加值見底後增長未見加速,仍在低位徘徊,可見當前的復甦動力仍不足,中央有必要加大扶助力度,以推動增長。

穩定滙價政策未變

人民幣兌美元滙價上周跌穿6.8的水平後,昨天跌勢加劇。離岸人民幣兌美元一度跌破6.85關口。有分析認為,特朗普上任美國總統職位後,中美或將面對更多貿易及貨幣方面的摩擦,預計中國或有意在特朗普上任前加快引導人民幣貶值。

不過,面對近日離岸人民幣持續下跌,人民幣香港同業拆息昨早全線抽升,創下1個月新高。隔夜拆息為3.52厘比上周五漲1.93厘,1周及2周拆息分別報6.05及5.59厘,上升3.2及2.56厘。今年初,央行亦曾透過推高離岸人民幣拆息,以收緊流動性,打擊炒家。所以,今次離岸人民幣拆息再升,顯示官方並非如外界分析般有意引導人民幣下跌。

穩定人民幣滙價的政策相信仍未改變,雖然在目前複雜的環球滙市中,要做到此一點,似乎要付出不少代價。但對於中國來說推動人民幣國際化,令人民幣的認受性提高更為重要。正所謂養兵千日用在一時,中國儲存了多年的外滙儲備,需要時亦不必過於吝嗇。

目前已有分析指出,特朗普上場後,其保守貿易主義,或令美國在環球影響力下降,中國影響力將提升。未來幾年或是中國推動人民幣作為國際貿易結算貨幣的最好時機,所以,中國仍有必要維護人民幣滙價的穩定。

特朗普上場對中國將帶來多大影響,相信中國官方仍在評估中。目前首要的任務,仍是搞好國內的經濟。國務院昨天公布《地方政府性債務風險應急處置預案》,重申地方債由地方官員問責,中央不兜底的說法,而債務高風險地區將被要求實施財政重整。

美國的因素中國無力控制,目前只能逐步改善中國國內面對的問題。但無論如何,近期股市成交增長,投資氣氛明顯有所改善。投資者不必過於杞人憂天,不妨順勢而行,買入基建等政策受惠股。

 

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