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2016年11月5日

財經路向

大選懸念升級 基金各師各法

股市傾跌,債市下滑,突然之間投資黃金又重新流行。全球投資者似乎面臨着下周美國總統大選結果可能不像預期那樣的情況。

隨着下周二的大選愈來愈近,幾項民調顯示角逐愈發激烈,儘管政治背景混亂,部分最大的美國股市基金仍然過於樂觀或太關注牛市的延續,而沒有防範大選結果可能會像6月英國退歐一樣衝擊全球市場。

投資大市值股票的美國基金沒有顯示任何預防的大動作,總體來看,根據投資研究機構晨星的最新資料,他們只有3.1%的資產為現金配置;在奧巴馬2008年擊敗麥凱恩前,這些基金持有更多的現金。

不過,大選結果不確定性增強,避險情緒開始籠罩全球市場。標普500指數已連跌8天,創2008年10月市場崩盤以來最長連跌期,與MSCI環球指數都接近4個月低位。

期權反映波動性增

與此同時,避險債券僅獲得溫和刺激,但黃金飆升到接近每盎斯1300美元的一個月高點。對於美國聯邦儲備局可能在今年12月加息的預期,近來令債券承壓。

Northern Trust第三季走訪的股票和債券基金經理中,有超過一半預計大選將導致市場波動率大增。在大選後數天到期的某些標普500指數期權價格顯示,到時候市場漲跌幅度將在2%至4%。

一些採取價值投資路線的大型股基金經理指出,股市已經遭高估,在美股牛市接近滿8年,碰上美國總統大選之際,他們正在嚴密警戒股市可能出現調整。

「大家可能很容易忘記每隔一段時間就會發生大跌,而且說來就來,從不會事前預告。」FPA Capital Fund基金經理Arik Ahitov及Dennis Bryant日前向投資者提出警告。

FPA Capital Fund的8億美元管理資產中,第三季有將近28%放在現金。基金經理認為股市太貴,萬一市場陷入高度恐慌狀態,高現金部位將使基金有備無患:「當被迫拋售現象升高,加上流動性缺乏,可能導致許多像是指數基金之類的足額投資工具、許多ETF,以及現金緩衝極低或毫無緩衝的基金面臨問題。在市場下跌時,現金有助減輕損失,而且當其他人被迫甩賣時,通常也是買進的最好時機,現金讓我們能夠有機會買進。」

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