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2016年11月3日

習廣思 信筆攻略

特朗普後勁凌厲 金甲蟲乘時而起

美國聯邦調查局上周五重新調查民主黨總統候選人希拉莉的電郵門事件,經連日發酵,希拉莉的選情急轉直下,周二兩個民調顯示,共和黨候選人特朗普民意支持度反超前,嚇得環球金融市場急急買政治保險,避險資產黃金、國債及日圓等上揚,風險資產如油價、金屬價格、新興市場及環球股市回吐。市場正在調整對美國總統大選的預期,以免重蹈英國脫歐公投的覆轍。目前市況未算特別恐慌,當對沖盤做完後,料會轉趨穩定。

美國ABC廣播公司及《華盛頓郵報》最新民調結果顯示,特朗普支持度領先希拉莉一個百分點,這是5月以來首次。《洛杉磯時報》所做的民調,特朗普更領先希拉莉4個百分點。綜合近期民調結果,希拉莉的領先優勢由兩周前的7個百分點,收窄至2.2個分點。今屆選舉兩位候選人的民望都甚低,所以民意支持度很易受負面報道影響,特朗普的下流言論使其遭到選民唾棄,怎料進入直路後,希拉莉的電郵門事件再起風浪,令選舉形勢變得複雜。作為投資者,不得不買定政治保險,因為選民是非理性的。

狂人輸打贏要添不穩

就算下周二投票後有了結果,預料落選者也不會輕易認輸,尤其是特朗普,以他的性格和往績,一定會玩嘢,令不明朗環境持續一段時間。2000年,當時的民主黨總統候選人戈爾就因為輸了些微選票予「小布殊」而要重新點票,搞咗成個月,戈爾還算是君子,而且爭議集中在點票問題。至於今次特朗普會玩到幾盡,真係無人知。

特朗普的總統競選路能走到今天,反映美國社會存在很多深層次問題,與英國脫歐公投一樣,移民政策是重要議題,在中西部小鎮裏,白人對近十多年不斷有拉丁或西班牙裔人進駐,破壞城鄉的傳統和寧靜,擠佔本地資源,日感不滿,這些外來者不少是非法移民,箇中恩怨不單止爭飯碗問題,更難解的矛盾是生活習慣、習俗和種族問題。一句講晒,就是睇唔順眼。在這種社會氣氛下,特朗普乘時而起,為這班白人消消氣。

儲局倫姨隨時押後加息

不過,就算特朗普真的當上總統,當他走進龐大複雜的政府架構,和面對着利益團體的游說機器,他又能改變幾多現狀呢?特朗普的政治承諾不少都是隨口噏,沒有真正研究,講就容易,做就困難重重。他一旦當了總統,其言論或者會繼續為世界添煩添亂,但改變現狀的可能性則頗低,屆時大家又會重新評估他所帶來的政治風險。無論如何,為下周選舉買定保險也是人之常情,一旦出現「黑天鵝」,也能減少突如其來的損失。

本港時間今日凌晨,美國聯儲局公布議息聲明,這份聲明重要性不大,美國面對的是政治風險,連主席「倫姨」也無能為力,選舉若無法即時有明確結果,聯儲局隨時到12月都加唔到息,看看美滙指數近日轉弱,就知市場人士點諗。若下周美國對誰入主白宮仍懸而未決,資金可能會流出美元,那時新興市場和亞洲市場,可能如英國脫歐公投後般成為受惠者。

本欄一向認為投資組合內必須有黃金或金礦股,理由是很多風險大家都唔知幾時來,當投資市場氣氛樂觀,人人擁抱風險,低買黃金和金股以備不時之需,當然,好景時無人會想買金,大家都想博殺贏錢。不過,近兩日環球市場正好印證黃金對沖風險特別是政治風險的功能。12月份期金昨晚升破每盎斯1300美元水平【圖1】。金價走勢主要受到宏觀因素影響,本身基本因素影響有限。所以,投資黃金可以作投機,追逐動力,也可作對沖,以防風險,但切勿買金當投資,除非有很長周期的宏觀趨勢,如七十年代末,通脹由高位長期回落。

阿里巴巴第三季營業額按年升55%,每股盈利5.26元人民幣,勝過市場預期。業績公布後,阿里場外股價急漲4%。近個多星期,在紐約掛牌的中國科網股出現較大調整,連同在香港上市的騰訊(00700),
幾隻網股調整幅度由3%至7%不等【圖2】。該批網股今年表現甚佳,升幅介乎24%至56%,時近年尾有獲利回吐並不出奇,但網股最大優勢是人流多,擁有大量客戶數據,能發掘的商機很大,加上業務國際化的機遇,長線仍值得趁宏觀風險推低股價時吸納。

 

 

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