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2016年10月20日

曾美詩 信圖分析

美滙與油價異象警示

由9月中旬盛傳油組減產,到9月28日於阿爾及利亞敲定減產至今,紐約期油錄得17%升幅。不可思議的是,向來與油價「不咬弦」的美滙指數,期間一直處於漲勢之中,9月6日迄今累升約3%,由94.8升至近日的98水平附近。兩者由「仇人」變成「拍住上」的軌跡,詭異非常。

昨天油價與美滙指數的20天期相關系數升至正0.81,創6月3日以來的最高水平。相關系數愈接近1,意味移動方向大致相若。有趣的是,由2010年起接近1800個交易日之中,兩者走勢背馳的時間高達70%。換句話說,出現齊升齊跌的日子僅佔30%。更難得的是,相關系數高達0.8或以上的日數僅得21天,佔整段期間交易天數的1%;最長只曾出現過一次連續7天高於0.8或以上,其後相關系數便徐徐回落。

故此,目前油價與美滙指數之間,似乎有一邊走錯了路。

關注歐央行議息

從兩者走勢看,美滙指數及油價目前亦進入頗關鍵的階段。美滙指數嘗試企穩98水平不果後出現整固,其去向則一方面看加息預期有否再次升溫;另一方面則在於其權重接近60%的歐羅後市發展。歐洲央行今日公布的議息結果會否谷高「放水」(QE)預期,導致美滙指數「被升值」,必須加以留意。紐約期油方面,目前正在挑戰年內高位(6月9日所創的每桶51.67美元),亦已進入阻力區(即51至54美元),料油價承壓不小。

這次油價與美滙指數的博弈,到底誰勝誰負,真要𥄫到實一實。

信報投資研究部

 

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