2016年10月13日
美國聯儲局貨幣政策的兩大使命,一在提升就業率,一在管理通脹預期。三藩市聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)曾於8月底提出,當局應考慮上調通脹目標,例如由2012年設定至今的2%上調至3%,以免削弱央行應對未來出現危機能力。
如【圖】所見,衡量通脹預期的美國5年/5年通脹掉期利率(Inflation Swap rate 5Y5Y),最近由6月17日的1.837厘攀升至本周一的近期高位2.15厘,升幅高達17%;似乎反映部分市場人士正押注通脹在敲門。
油價上漲無疑是通脹預期升溫的重要因素。正如本欄8月25日〈50美元神奇油價〉一文所述,由於低基數效應,布蘭特期油價格9月底收報每桶49.06美元,正式擺脫了連續26個月錄得按年跌幅的厄運。紐約期油亦有類似的情況,於今年2月低見每桶26.05美元後逐步回升,9月底已升至48.24美元;若能維持在50美元水平,最快可於11月便可扭轉連跌25個月的命途,並刺激通脹(按年升幅)走高。
如國際貨幣基金組織(IMF)的環球經濟展望報告所言,現時美國2%通脹目標有機會於2017年達標,較聯儲局預期的2018年快足足一年。如此看來,隨着物價及通脹預期走高,作為環球央行之首的聯儲局或被迫再收緊貨幣政策,因此投資者切勿對通脹數據掉以輕心。
信報投資研究部
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