2016年10月8日
外圍形勢近期開始動盪,英鎊滙價忽然急瀉,各國債息普遍上揚,恒指周五回吐百點,美國公布9月就業數據,新增職位比預期為少,失業率回升至5%,但時薪加幅就加速至2.6%。執筆時,市場人士仍在諗緊點樣反應,美元升完又回軟,債息又喺升跌之間,美股則微跌。近日外圍形勢頗為飄忽波動,投資者還是避免落重注。
周五本港時間晨早7點左右,金融市場焦點落在英鎊閃電崩盤6%身上,雖然跌幅瞬間收窄至一個巴仙,但反彈後跌幅又再擴大,執筆時跌約2%。
市場解說鎊滙崩盤是有「肥手指」按錯掣,元兇是電腦程式沽盤,若是如此,又如何解釋英鎊反彈過後又跌過呢?
鎊滙難免繼續尋底
鎊滙今次大跌,有說是電腦程式掃到一則報道, 話法國總統奧朗德表示要對英國脫歐採取強硬談判立場,立即觸發沽盤,由於澳紐時段承接力弱,故出現大跌。是耶非耶,真係無人知,亦毋須深究。英國脫歐帶來的不明朗仍會纏擾多時,英鎊下挫是經濟抵禦負面因素的機制,再向下尋底的機會仍是較大。
英國一向藉着本身的制度優勢吸引大量外來資本,融資紓緩該國的經常賬赤字,但在前景不明之下,外資會否繼續流入頓成疑問。英國為今之計,就是要縮減經常賬赤字,目前該赤字佔GDP 5.9%,赤字由三個部分組成【圖1】:
一、貨品及服務貿易赤字,佔英GDP約2.6%;二、主要入息赤字,佔GDP約2.1%,這部分反映英國從海外投資所得的收益減去外國人在英國的投資收益,去年油價大跌,英國在海外的石油資產收益大幅下降,導至赤字增加;三、次要入息赤字,佔GDP約1.2%,這部分主要是英國與歐盟之間的轉支付。
經常賬赤字的多少,受英國的產業結構、英鎊滙率、本國及國際經濟形勢所影響。滙價是一個頗為重要的因素,滙價弱時,貿赤會減少,英國的海外收益兌換成英鎊會增加,歐盟對英國的轉支付折算回英鎊也會增加。所以,隨着英鎊貶值,經常賬赤字將會全面改善。但究竟貶值幾多才足夠呢?這就要睇市場點睇。
英國財相夏文達周五接受訪問時講明,滙價由市場決定。夏文達都十分明白,貶值是英國自保的方法。
望番英鎊兌美元由1970年至今的月線圖【圖2】,只有1983年至1985年期間曾大幅跌穿過-1個標準差,本月又見跌穿,以目前種種不明朗因素而言,英鎊再跌的機會率還是較高。英鎊兌美元到底要跌到1.2,還是要見一算才夠喉呢?這要睇英國脫歐談判的進度及英國經濟有幾差。
揸滙控毋須太驚青
英鎊滙價大跌,英國富時指數卻成為歐洲股市的「綠洲」,升了1%。然而,對海外投資者而言,賺了股價的同時,亦輸了滙價。
滙控(00005)英鎊股升了2.3%,但以港元折算時,股價報59.2元,比香港收市價微升。暫時而言,英鎊下瀉對滙控港元股的影響可說是中性,有貨者又毋須太驚青。
不過,要留意的是英國及美國10年期國債孳息已升破之前高位【圖3】,歐洲債息亦普遍上揚,美元升勢不變,這都不利港股走勢。外圍金融市場動盪不穩,投資入市宜審慎一點。
外圍形勢不明,但港股市場資金繼續瘋炒細價煤股,在五十大升幅榜上,煤炭股仔佔了5隻。當中,泓海高新資源(00065)居榜首,一度升逾八成,收市也升了73%。
炒小煤股要識落車
泓海高新資源於去年7月改名,轉型搞煤業,今年上半年生產53萬噸煤,銷售額8000多萬元,但虧損亦達8000萬元。
投資這類股仔,唔知幾時公司才會有錢賺,入市的唯一理由是希望有人接火棒,短炒一轉。所以,千奇唔好自欺欺人,呃自己話投資緊煤炭股,賺到記住快啲落車。
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