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2016年9月21日

阿梅 財經DNA

周身債最盞

自環球經濟進入了無止境超低息年代,昔日許多做人處世的態度或者已經變得不合時宜。

記得小時候長輩教做人要學識量入為出,從小就養成良好的儲蓄習慣;及後長大讀書,學校又不斷灌輸要管理風險,切記不可資不抵債。結果,在全球瘋狂印刷鈔票的大環境下,所有儍乎乎相信「沒咁大個頭就不要戴咁大頂帽」的儲蓄人士,每分每秒都受盡市場的剝削。

致勝靠槓桿

回顧過去的十餘年,哪類人最能成功向上游呢?當然不會是一眾「腳踏實地」、滿足於零利息的保守派了,電影《奪命金》嗰句「槓桿槓桿再槓桿」,幾乎就成為了現代人生勝利組的致勝方程式。

事實上,近代發跡的內地億萬富豪,誰不是依靠借貸來發圍的呢?我甚至懷疑,如果同一機遇落在保守的港人手裏,結果很可能會大不同,因為大家對借貸有着截然不同的理解。

償還貸款從來都不是內地大孖沙需要擔心的問題,對他們而言,唯一值得花時間思考的是,怎樣可以借得更多。面對大量以債冚債的賴皮債仔,銀行明顯地都要買佢怕,造成今日債仔惡過債主的弔詭局面。

問題是,道理說來容易。但一些根深柢固的觀念,能在一時三刻改變得了嗎?我的意思是,即使明知有着數,你又是否夠膽量,進行槓桿槓桿再槓桿的操作呢?

以個人層面而言,哪怕只有千分之一爆煲的可能,我也不敢冒這個風險,畢竟生命無take 2。不過,那並不代表我們就只能眼睜睜看着自己不停被不負責任的借貸者佔盡便宜,其中一個應對方法,就是透過購入高負債的公司股票來分一杯羹。

選股看負債

公司制度的出現本身就是為了要保障股東利益。即使公司最終不幸清盤,個人股東亦不用上身,因此,我們在投資股票的時候,可以利用公司制度所提供的保障,盡量提高自己的風險胃納,減低對借貸的厭惡感。

在比較幾家同行業的公司時,可偏向選擇擁有較高負債及更進取的公司,例如在一眾賭業股當中,澳博(00880)賬面擁有大量淨現金,估值肯定平通街,但股價卻長期跑輸其他透過舉債來壯大業務的行家。倘若債務運用得宜,高負債公司股價的表現往往比保守的淨現金公司要好出幾倍。

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