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2016年9月1日

鄧文耀 私募廣角鏡

資金緊張 初創企業生存之道

對很多內地初創企業來說,過去幾年各路VC或天使人水頭比較鬆動,加上不少初創企業都能夠抓住快速上升的用戶增長階段,故此一輪又一輪估值愈來愈高的VC投資不絕於耳。初創企業拿到投資額後,很多時候又透過增加對用戶的補貼或各類型的優惠刺激用戶增長,把企業推到另一個階段,再以更高估值再融另一輪。在這樣的走勢下,企業一步步變成一間有盈利的企業,那麼公司理論上就可以靠自己滾存的資金繼續擴展下去。

生意模式發展策略須變

然而,問題在於不少企業在有盈利或實現正現金流前,就已經遇上近期中國VC及初創企業界經常掛在口邊的資本寒冬。在這個階段,不少VC都傾向負面及保守,不少時間可能都不是看項目,而是用盡方法拯救之前投資表現不濟或融不到新錢的企業。不少過去以補貼形式來不斷增加用戶量的企業,由於融不到新錢,便開始要向用戶開刀收費,不少企業卻因此失去大量用戶,證明有些生意模式其實在沒有補貼下,在退潮的時候是行不通的。故此,現在的VC在投資時都很看重一些以補貼形式來增加用戶的企業,比幾年前投資人預期企業能夠一直拿到融資去補貼,而不太理會企業的生意模式在沒有補貼能否維持這一點,可謂有很大的改變。

換句話說,投資者及創業家都不會像幾年前一樣有一個非常好的融資預期,筆者覺得目前的氣氛, 更能迫使投資者和創業家對企業的生意模式及發展策略有更深入的考慮。另外,在目前這個背景下,一些企業融資的估值開始變得更為理性。畢竟對於一個初創企業來說,在目前大環境下能拿到融資的企業,很大可能行業中的另一競爭對手未必拿到錢。故此筆者認為,估值在這個時候未必是創業家最首要考慮的事情,反而能夠在目前相對較弱的氣氛下拿到錢壯大團隊及提升客戶量,同時有效控制各方面開支,很大可能已經能夠快速拋離沒有拿到融資的競爭對手。

 

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