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2016年8月30日

陸文 談股論策

9月勢成收集期 明年樂觀心底話

面對恒指在過去兩個月累積3000點升幅,正好趁美國聯儲局成員就年內加息不斷「口術」,作為未來一段日子提供鞏固調整的藉口,不排除9月份恒指在21800/23400點水平炒上落主導,也是踏入今年第四季的預期升浪前的收集良機,即9月份是「收集月」。

短期內資金會以針對二三線基金中資股作炒作對象,全球量化寬鬆方向難呈大變化下,港股步入一個較高平台運行上落市機會頗大。

萬眾期待的聯儲局主席耶倫在Jackson Hole的議息言論,持續其貨幣政策取決於經濟最新表現的看法,明顯反映她不欲對目前來之不易的溫和經濟復甦構成損害,但同時在面對市場逐步對聯儲局以至全球央行威信的質疑,加上在美國總統大選舉行前,聯儲局在加息上如何取決,均涉及對白宮新主帶來影響,並考驗其獨立性。

在耶倫發表無明確性的議息言論下,雖然有聯儲局副主席費希爾預視9月加息機會不能排除,而本周有多名局內成員可能再有加息口術增強版,但還似是加息拖得便拖,令鷹鴿難辨。

由於市場預期9月加息的機率提升至42%,持續左右短期投資市場的起伏,亦為筆者預期8月、9月處於鞏固消化期,但以全球超低息周期已成常態下,如能愈早加息愈好,甚至為投資者帶來一次不錯的吸納良機,但這期望成真的機會似不高呢!

加息預期或成回調藉口

反之,上周已明言聯儲局威信不斷下降,鷹派成員必會在加息口術上發酵,但市場已預計加息極其量年內一次及0.25%幅度下,加息影響只是非常有限。

這個缺乏破壞性的市場預期,甚至英國脫歐的短期影響未見浮現,令流入區內的資金有所減少;不過,內地有某程度的資金南下趨向,令港股在將盡的8月,似能打破過去10年「8跌2升」的偏淡統計規律。本月至今恒指累積升幅已有4.3%,令好友在8月份大勝機會頗大。

即將踏入9月份,以過去10年「6升4跌」機率,看似拉鋸上落為主,卻有利於候機收集,主要是10月份在過去10年不但呈「9升1跌」,且是平均升幅達3.61%的全年第三高的「好」月份;再配合上周筆者重提的10年周期論,預期2017、2018年港股有望出現一次似樣的升浪,無論是借助「深港通」加速A股納入MSCI或其他因素,構成外資重臨中港市場,並催化內地資金南下尋找商機,這份從心底逐步浮現的偏好樂觀心態,雖然要承受頗多不明朗政經變數的考驗,但筆者累積數十年的市場經驗,感覺勝算頗大呢!

悶市難吃大茶飯

無疑,面對8月、9月份受加息疑慮,而中期業績公布期將盡,整體表現略優於市場,但未有太大驚喜,在這段似好難好,壞極不太差的時段,特別是早前已指出今次反彈市力度不俗,配合資金流有利的環境下,調整幅度有限,卻營造一個低迷反覆鞏固期機會頗大。

以過往多番強調港股一年內有二三次勝算較高的投資機會,一如早前提出為迎「7月升」的入市成功部署,目前相對地會是一個悶市,無大茶飯可吃,一不小心在悶局中破財機會高,以近期天氣正處於爭秋奪暑的境況下,目前不宜過分進取,投資者可保持感安心的入市資金水平,捕捉短線的跟紅頂白活動,以早前已入市的資金不少,加上美滙偏強勢頭未變,頗有利於一些小動作炒作,靜待9月底前才作較具體的入市新部署。

追捧二三線股有尋寶圖

面對未來個多月的過渡期,除了建議維持兩成多入市資金,一方面追捧有望受惠「深港通」的二三線股份,特別要注視市值在50億元附近者,從值博率較理想是部分市值在40億元附近及以深圳為基地的上市公司,有望期內會致力提升其市值符合加入「深港通」名單。

而市值在50億至80億元的二三線基金股,只要在內地有品牌效應的股份,亦可多加留意未來成新貴。尋找這類股份要多做功課,如金蝶國際(00268)、正通汽車(01728)、中興通訊(00763)、酷派(02369)、澳門勵駿(01680)、保利置業(00119),以至市值較小的智美(01661)等,均有留意價值。

對重視資金流及憧憬內外資金一如預期於未來一年滙聚中港股市的投資者,不妨候機收集國企指數ETF(02828)及部分重磅中資金融股,除了因上周公布業績的一眾內銀股呆壞賬水平已有回穩跡象,可望維持穩定派息。

國指自今年初升幅約4.32%,而其2016年市盈率約8.5倍,同期恒指累積升幅6.04%,而市盈率約12倍,在中資國企股佔恒指市值頗大下,這折讓似有縮減空間。

國指內銀皆可吼

投資者一方面可沽恒指買國指作套戥,而相對落後的內銀股亦有望成為未來炒落後的外資追捧對象,是符合筆者看好明年中港股市有一個不錯升浪的中線部署,令9月份是不錯的收集月份呢!

一眾強勢股早已成基金長線持有對象,市值大如騰訊(00700)等均能炒供求,舜宇光學(02382)與瑞聲科技(02018)更是必然首選,再加入一眾汽車板塊,是9月份呈回吐的收集對象。

 (英文版本由EJ Insight翻譯)

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