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2016年8月16日

呂梓毅 信圖分析

中國GDP增長 下半年試6.5%

本欄昨日借用了美國3名教授從新聞大數據編製的「中國經濟景氣指數」,剖析目前中國和香港經濟前景。昨文亦指出,由於近年中國經濟數據存有「水分」,令該景氣指數與其經濟表現的密切性,相較香港為低。事實上,自2000年至今,「中國經濟景氣指數」與中國和香港GDP相關系數,分別為-0.42和-0.48。無論如何,我們可以再次檢視「水分」較少的「信報李克強指數」,看看目前中國經濟表現真實的一面。

由用電量、鐵路貨運量和銀行貸款編製而成的「信報李克強指數」,在今年2月開始曾見溫和反彈,相信與今年初中央再次「放水」有一定關係(反映內地銀根鬆緊的「信報內地銀根綜合指標」,於今年初輾轉回升至6月中)。

然而,踏入第二季後,「信報李克強指數」升勢便無以為繼;截至7月底止,該指數回落至-1.2803點,創今年1月以來低位,顯示內地經濟增長有再次轉差跡象。

屋漏兼逢連夜雨,不知何故,踏入6月下旬後, 內地銀根再次出現收緊跡象(「信報內地銀根綜合指標」已回落至今年4月初以來低位),反映中央似乎不欲再大規模放水。

事實上,上周剛公布的7月全社會融資規模為4879億元人民幣,創2014年7月以來低位。由此可見,今年下半年,內地經濟增長有機會下試6.5%的關口。

信報投資分析部

 

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