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2016年8月2日

信析 信析

港股8月先回氣再衝刺

港股在8月首個交易日打響頭炮,恒指全日彈升237點(1.09%),收報22129點,重返22000點和10天移動平均線之上(詳細大市及板塊表現,留意「360市況概覽」)。恒指和整體大市(港股1900多間上市企業.下同)的走勢能否在8月延續「七翻身」氣勢,成為市場焦點。然而,若從2008年金融海嘯後歷年8月的慣性表現看,似未許樂觀。

金融海嘯以來,歷年8月恒指及整體大市均慣性偏弱。恒指在這期間的8月全都錄得按月下跌,跌幅介乎0.1%至12%,平均跌幅為4.5%。至於整體大市表現,則其中有7年的下跌股份比例高於50%,即逾半股份錄得跌幅,平均下跌比例高達七成。股價高於50天線(中線市寬)有7年錄得按月跌幅,平均下挫10.9個百分點;股價高於250天線(長線市寬)亦有6年錄得按月跌幅,平均跌5.9個百分點【圖】。

根據歷史軌跡,今年8月恒指和整體大市的表現固然不容樂觀;技術及其他指標也預示,恒指和整體大市短期有回調跡象。

恒指自今年2月見底反覆回升,至7月中衝破運行逾半年的對稱三角形及250天移動平均線,顯示恒指技術走勢進一步向好。

不過,恒指反彈至現水平約22200點,剛好升抵自去年5月至今年初下跌浪的38.2%重要反彈阻力位,兼且相對強弱指數(RSI)一度回升至近70超買水平(自去年4月以來,恒指RSI未曾升越70超買區),反映短期進一步向上突破的阻力頗大。

再者,「信報強勢股指數」和短、中、長線市寬等大市指標,均從7月底高位回軟;加上恒指牛熊證街貨比例近一個月維持牛證比重較高,短期挾牛證的誘因明顯較大,故此除非有重大利好消息刺激,例如「深港通」短期內開通等,否則恒指本月出現整固偏軟走勢的機會甚高。

資金持續流入 後市不宜看淡

不過,縱使恒指和整體大市短期有調整壓力,惟跌幅相信不會太深,暫時不宜對後市看得太淡;待調整過後,港股有望繼續向上突破。自5月下旬開始,「信報香港資金流向綜合指標」持續反覆向上,「新興市場資金流指標」亦在英國脫歐公投後不久止跌,並回升至今(見是日「信圖分析」),正正反映資金持續流入香港和新興市場,港股中線升勢暫時不易改變。

正如昨天「信圖分析」所述,歷年準繩度甚高的估波指標(Coppock indicator)【註】上月底發出長線買入訊號,預示恒指中長線走勢將反覆向好,在估波指標發出沽出訊號前,港股料繼續有運行。

總括而言,金融海嘯後歷年8月恒指和整體大市皆呈現偏軟格局;加上個別大市指標從高位回調,市況短期內料小幅整固,惟在資金相對充裕的環境下,後市仍可看高一線。

註:1970年至今,估波指標合共發出10次買入訊號(不包括今次),當中只曾出現過一次誤鳴(2002年,相信因「沙士」造成);在發出買入訊號後,恒指均出現為期頗長的反覆向好走勢。

 

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