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2016年6月22日

習廣思 信筆攻略

歐風險沒完沒了 美「度橋」防衰退

恒指昨天收報20668點,再挾升158點,「六絕」月跌幅大為收窄至0.7%,跟「五窮」月一樣,臨月尾執番身彩。雖然英國留歐牌面較高,但歐盟這個制度正面臨巨大挑戰,未來仍將跌盪不定,危機不絕。然而,經歷「五窮」、「六絕」後,通常7月都是較利好友的季節。 

英國脫不脫歐,對歐盟或歐羅區來說都是一個沒完沒了的事情。中國人有句話:「朋友可以共富貴,不可以共患難。」這句話十分適合任何形式的同盟。在金融海嘯爆發前,世界好景,加入歐盟有着數,各國都爭住入歐;金融海嘯後,屢現歐債危機,歐盟的一統理念受到挑戰,先有各國對公共財政應否緊縮分成兩派,對應否進一步融合也各有說法。

過去一年受到難民湧進歐洲的衝擊,歐盟成員國對如何分擔責任各懷鬼胎,各地紛紛出現脫歐的政治勢力,這些政治力量是以本土利益為重。本土派與歐盟派在選舉中不斷交鋒,本土派力量日漸壯大,今次英國脫歐公投為最矚目的例子。上周意大利地方選舉,五星運動在首都羅馬及都靈的市長選舉中勝出,踢走執政黨候選人,正好反映這趨勢正在蔓延。

反歐盟政治勢力膨脹

五星運動冒起甚速,由諧星格里洛在2009年金融海嘯後創立,現是意大利第二大政黨。格里洛近年退下火線,由年輕一代領軍,新當選的羅馬市長為女律師拉吉,只有37歲,都靈新市長阿彭迪諾也只得32歲。該黨反建制,走民粹路線,以挑戰舊勢力為己任,這股政治風於金融海嘯後在歐洲各地吹起。

歐盟被批評為上世紀的政治產物,過往幾代政治領導人為防戰爭重演,花了幾十年時間逐步建立歐盟。但今時今日的年輕一代,未遭受過戰爭洗禮,重視本身利益,要他們把部分立法權交予歐盟,反抗意識自然日強。各地本土派以不同形式抬頭,只待日子擴大實力,若世界經濟繼續呆滯,這股分離力量將日趨壯大。所以,就算今次英國脫歐公投能安然度過,歐盟變局仍將揮之不去,繼續是環球投資者一個頗大的風險。

美國聯儲局主席耶倫昨晚上國會聽政,半年一度報告經濟狀況及前景,預料以鴿言居多。愈來愈多大行表態指出,美國未來一年至18個月出現衰退的機會正在上升。《華爾街日報》本月進行的調查顯示,經濟師把明年美國經濟衰退的機會率,由去年調查的10%調升至21%。此外,另一指標金價及銅價的比率,亦升至接近金融海嘯的高位【圖1】。綜合券商對環球經濟增長的預測亦持續下滑,MSCI環球指數走勢正向下走【圖2】。種種跡象均令投資者對經濟前景不安。

雖然政經情緒皆悲觀,但今年除了歐日股市大跌,其他股市跌幅有限,道指現處於17800點水平,距離歷史高位18351點不算很遠。恒指自2月中見底以來有升有跌,仍處於一條上升軌之上,若英國公投不脫歐,經歷過動盪的「五窮」、「六絕」後,7月股市應可有更佳表現。

昨日收市前20分鐘,騰訊(00700)買盤忽然轉趨活躍,股價搶上,主要是《華爾街日報》刊登一段消息,指騰訊收購芬蘭遊戲軟件商Supercell的交易即日稍後會有公布。報道並無交易條款的細節,但已觸發大量冚倉盤。騰訊昨天收報172.9元,升1.3%。

騰訊主務清晰 策略明智

騰訊於昨天收市後公布交易細節,其領導的財團將斥資86億美元,向軟銀及Supercell員工股東收購84.3%股權,騰訊最終會持有五成股權,並只會以股息入賬,不會在報表綜合Supercell的賬目,後者去年賺6.9億歐羅,若全數用作派息,騰訊可分享的股息,相當於券商對公司今年預測盈利的5%。但是次收購對騰訊的好處不單是股息,而是擁有這家公司在內地的獨家分銷權,讓騰訊可以繼續有新遊戲軟件供應。

騰訊的業務策略十分清晰,以遊戲軟件及網上廣告作為主業,輔以網上金融,早年已把網購業務注入京東。由於網購業務競爭異常激烈,也非騰訊的強項,這是頗為明智的選擇。

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