2016年6月18日

Anson Sir 型格理財

程式交易難解決人性問題

人皆有感情，沒有人能完全客觀執行決定，因此便有人想到用電腦系統去解決這個「感情問題」，早前本欄曾提及過大數據的好處，近年就冒起了電腦全自動投資買賣系統。以電腦分析大數據自行決定買賣的出發點相當好，人的情緒確實是在投資時影響決定的關鍵因素，解決了情緒，輸錢的機會便會少許多。這些系統部分效果不錯，但亦有很多死亡個案，當中分別在哪？

電腦程式是由人設計出來，當中的客觀分析其實是由無數個主觀構成，例如想作出入市決定的參考因子都是由程式設計師的經驗組成，如果設計師沒有考慮GDP作為參考因素，那整個系統便會不理GDP去買賣。而這個參數是否正確則要事後才知道，就如許多年前電腦捉圍棋不能勝過人，但現在人類已被超越。

外判自動系統執行決策

有一本熱賣一時講解大腦思維的書叫做《快思慢想》，入面講解人有兩個思考系統──「反思系統及自動系統」，自動系統比反思系統快，甚至可能比前陣子的電腦快，但不受人所控制，有時能辦到的事遠超我們所想像，但出意外的機會也不少；反思系統則能更仔細思考決策及受到我們意識所控制，可是速度遠遠比自動系統慢。人的習慣是由自動系統去控制，例如打籃球或羽毛球的技巧，但卻是由反思系統及重複行為去建立出來，詳細的演繹可參考《快思慢想》一書。

電腦程式買賣就是透過建立一個「外判的自動系統」去執行投資決策，以較能控制的方向，去製造一個更完善且沒有感情的自動系統。加上電腦運算技能不斷進步，就算我們腦內的自動系統都未必追得上，投資經驗不足的新散戶更經常不能理解市場，所以平均來說電腦系統理應能超越人腦。

權威人士言論無法預測

早前見過有些對沖基金以全電腦程式運作，但因電腦不能預計到量化寬鬆這一反常規的招式，因此該基金出現十年不見的大跌，及後數年表現亦不佳；亦見有不少標榜有專業投資程式的對沖基金年年表現只有蝕，最後要關門大吉。近年市場特別多突變，權威人士力量大過系統，說一聲「L」已可推低大市跌穿支持位，試問有什麼電腦系統可以預測權威人士出來發言？

現代科技已能做到電腦自行變化而不需單靠原先輸入的死板程式，就如最近贏了圍棋的那個系統也是有人工智能在內，但不能控制的系統會形成新風險，隨時「諗埋一邊」，相信大家也不會把大錢押在這個未知上面。就如近年經常有聽到程式盤引發股市大跌，電腦系統執行起來的「果斷性」有時會引發更多的問題，多變市場下不更新的系統帶來的災害更大， 但過度更新則變成了人為操作，兩者的平衡及應用效率決定了結果。

平衡利害 中庸取之

太進取的系統很易輸大錢，但太保守的系統會減弱效果，筆者近日就被推介一隻自動系統對沖基金，7年來回報大多是正數，可是每年回報也只是比起買中風險的債券高一點點，而我又不認識該基金所用的程式，難以承擔「未知風險」去投資。

不排除未來會有近完善的系統，就算現在也可能有一些隱世高手製造了一個私人使用的良好系統，但大眾應該難享受此等高尚福利。電腦程式確實能帶來不少幫助，特別是趨勢性分析的電腦系統較佳，例如《信報》信號、市寬分析系統（我沒有收錢賣廣告）及輪動圖，因為給出來的是過濾後的訊號而非單一資訊，你可根據市況來調整你自己的買賣系統，亦可根據當前突發消息去調整策略，前提是有良好的心理調整機制，以及建立了自己的投資買賣機制，減低因情緒及壞習慣帶來的影響。

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