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2016年6月2日

林日彥 堅‧離地城

別被劣幣驅逐良幣

昨天Candice提及,現在多了一些在內地券商工作多年的股票分析員來港工作,同時把內地一些枱底違規文化一併帶來香港,其中包括收紅包寫報告。

傳染違規惡習

當了證券分析員10年的Candice,面對行業倒退相當感慨:「他們好像完全沒有compliance這個概念的,當那次一位剛加入研究部的大陸分析員問我:『潘總(強調我非老總),你比較資深,這問題請教你最好,像某某這類型規模的低價股(即細價股small cap),寫一份5頁紙的唱好報告,在香港一般可以收價多少?5萬塊錢也不會太過分吧?』我當場呆若木雞,立即回答:『這是違法的!』說罷即走,因為我實在不敢再聽下去。最後,究竟那分析員有沒有收受紅包寫報告,我無法得知,也不想知道。」

Candice再補充一個經典黑色笑話:「有一次一位土生土長的香港分析員受命於高層,要為一間內地企業撰寫投資報告作內部參考,同事到了企業大陸總部進行on-site research,該企業老總還特意安排其私人助理,貼身接待,期間分析員問私人助理可否帶他買張電話卡,對方爽快回答說:『就這點小事,讓我來安排。』沒想到午飯過後,那助理向分析員送上一個盒子,打開一看,原來是一部最新型號iPhone,內含一張電話卡。分析員先是一呆,然後婉拒。」

Candice慨嘆,由於近年金融業經濟前景已不如昔日般光明好景,行業周期甚至已縮短至三幾年便是一個cycle,研究部這些向來被形容為燒錢的部門,自然首當其衝,部分中資券商為了節流,加上愈來愈多客戶閱讀中文研究報告,因此有些券商乾脆從大陸請來三四線券商的A股分析員來港,直接寫中文研究報告。問題亦因此而引發出來,一些內地分析員將違規手法,如收紅包、收大禮(是明顯超過防止賄賂條例的指引)、聽取內幕消息等違規行為,「傳染」至香港市場。

學好3年學壞3日

這是一種自殺式行為,亦令到證券分析員這行業的專業形象愈來愈差。行業近年本來已經無法或不願再投資去栽培優秀分析員,甚至被外界譏為只有「財經演員」,至今如果連防止賄賂的操守也失守,還憑什麼令投資者再相信分析員?無疑,聰明的基金經理自然懂得判斷報告的水分構成比例,但我只想說:「One rotten apple spoils the whole barrel,一粒老鼠屎壞了一鍋粥。」

小時候,阿媽教導學好3年學壞3日,原來是至理名言。香港的金融中心地位是用了超過30年時間來建立的,要好好守住!

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