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2016年4月20日

姚遷 市場觀點

A股靠經濟10亮點反彈

隨着內地經濟和人民幣滙率趨穩,上證指數上月回升了12%,創2015年4月以來最大單月漲幅。近日春回大地,股市回升,中國經濟也透出暖意,上周五發布的第一季經濟數據,多項指標出現明顯反彈,釋出中國經濟正在企穩的積極訊號。

投資市場回暖

分析各項數據,可見內地投資熱情正逐漸恢復、房地產市場回暖、工業增速重回高位、外貿形勢改善、企業經營活躍度提升、企業盈利由負轉正、財政收入增速亦回升、居民收入繼續增加、消費維持雙位數增長,以及結構轉型穩步推進等利好因素。

第一季內地固定資產投資達8.58萬億元(人民幣.下同),按年增長10.7%,是一年來首次回升;全國商品房銷售面積增長33.1%,銷售額增長54.1%;全國房地產開發投資增加6.2%,房屋新開工面積更增19.2%。

3月中國規模以上工業增加值實際增長6.8%,創近8個月新高。製造業採購經理指數(PMI)重上50.2,是自去年8月以來首次回到盛衰線之上。

去年最為低迷的外貿數據亦好轉。第一季整體進出口仍呈下降態勢,總額跌5.9%。但3月中國進出口總值增長8.6%,出口扭跌轉升18.7%,是9個月以來首次增長;進口降幅則繼續收窄,下降了1.7%。

多項指標顯示,目前中國企業經營活躍度有所提升。首季社會融資規模增量累計達6.59萬億元,比去年同期多出1.93萬億元,創歷史新高。全社會用電量按年增長3.2%,增速回升2.4個百分點。

企業利潤好轉

在政策和市場預期改善的共同作用下,1至2月企業效益增長亦由負轉正,規模以上工業企業利潤總額增長4.8%,一改去年全年利潤下降的局面,是去年6月以來首錄月度增長;根據3月相關指標的變化判斷,第一季企業利潤極可能繼續好轉。

受到房地產相關稅收較快增長等因素刺激,1至2月全國財政一般公共預算收入按年增長6.3%,分別比去年同期和全年提高了4.6和0.5個百分點,是去年1月以來最快增速。第一季全國居民人均可支配收入6619元,按年增長8.7%;城鄉居民人均收入倍差2.59,縮減0.02。

數據又顯示,首季社會消費品零售總額按年增長10.3%,繼續保持雙位數增長;其中城鎮消費品零售額增長10.2%、鄉村消費品零售額增長11.0%。同時,第三產業增加值佔國內生產總值(GDP)比重56.9%,按年提高了2.0個百分點,高於第二產業19.4個百分點。

區域結構協調性增強,中、西部地區規模以上工業增加值分別增長7.0%和7.3%,快於東部地區0.7和1.0個百分點。

大戶加速入市

經濟數據以外,資金動向亦有助A股反彈。據彭博報道,隨着中國股市反彈,3月千萬元以上級別的投資者數量大幅增加,10萬元以下級別的投資者數量則見下降。

按中國證券結算機構資料顯示,3月中國資產超過1000萬元(約150萬美元)的股票賬戶數量增加了20%,資產少於10萬元(約67萬美元)的賬戶數量更減少了3.9%。

最新資料顯示,在截至4月8日的一周,內地新增股票賬戶為29.26萬戶;不久前在截至3月25日的一周,中國新增股票賬戶高達53.5萬個,創去年6月中以來最高紀錄,但仍遠遜2015年5月最後一周的160萬戶歷史紀錄。滬指於去年6月中旬見頂,不久更出現暴跌,約5萬億美元市值化為烏有。

根據結算資料,千萬元級交易的投資者數量,在今年頭兩個月皆有所下降,10萬元以下級交易投資者數量卻見增加,期間上證指數則大幅下挫了24%。

作者為中資基金經理

 

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