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2016年4月18日

杜嘯鴻 期權教室

期待FinTech優化行業

筆者一直強調期權是大千世界,各取所需,無所不能,關鍵是看閣下能不能。期權的原創是為大戶人家設計的,對沖是其顯著功能,所以複雜程度當然會比買賣股票要高些,其關鍵就是時間性。

不過去到散戶層面,期權變成了頗為投機的工具,以小博大,以本博利,再加上期權術語(Greeks)必須理解和熟練,操作更具技巧性(Skillful Trade),若這些技巧性的買賣還要在時間性的壓力下操作,就顯得頗具難度。

金融操作不同捉圍棋

筆者任職交銀國際,要與許多客戶來往,最難的功夫是向客戶解釋期權策略,因為筆者認為期權的策略是應該因人而異的,不單是時間和金錢,人的年齡與個性也有關係,要指導有方不容易。因此,頗費氣力針對具體客戶制訂的較佳策略,不一定能被客戶理解及接受缺乏較具公信力又具備專業知識的第三者。

近期FinTech(Financial Technology)是個十分時髦的話題,特別是圍棋機械人AlphaGo戰勝圍棋名將李世乭後,市場上開始討論機械人理財顧問何時可以代替傳統經紀及理財顧問,是否會令這個行業加速夕陽化。筆者不是IT人,是金融操作人,觀點是:圍棋人人都可以落場,但金融操作不是人人都適合。

金融業依靠理財顧問及經紀的市場非常大,特別是在銀行業,但即使是有理財顧問,依然是有人輸錢有人贏,而且估計還是輸多贏少。有了機械人理財顧問情況又會如何,是否能整體改變輸多贏少的局面呢?若不同的銀行使用不同的機械人理財顧問,得出的建議是否會不同?筆者希望是不同,若一致,問題可能更多, 因為市場是由不同的觀點構成的,觀點不同才能形成市場。

網上見中資券商華泰證券出資8億美元買下美國資產管理軟件公司AssetMark,指這個舉動可能會顛覆證券行業。

筆者細讀文章,也看了AssetMark的網頁,但感覺非常正面,筆者認為,傳統經紀及理財顧問不是夕陽化而是要接受時代優化。中資金融業這些年非常進取, 值得大家看好!

華泰證券買下AssetMark

在此摘錄文章幾句相關段落:「AssetMark的使命就是幫助投資者更好地理解投資策略,促進投資顧問和投資者有效的溝通交流。AssetMark引進了一系列技術平台以實現這一目標,其中, Research Hub等系統將為投資者提供他們的資產組合的解決方法,而投資顧問將可以Portfolio Engine等系統提供資產組合的解決方法,並按照不同的市場進行分類。通過這種方式,投資顧問能夠更有效地使投資者理解自己的想法。」

各位讀者,特別是金融行業的從業員,仔細想想,Are you ready?筆者此刻是期待機械人理財顧問能被廣泛認可,成為較具公信力又具備專業知識的第三者, 令金融服務更具效率。

行文至此順帶一提,上期本欄文章提及五險一金,發文後再仔細了解,方知五險一金從文字理解是保險,但在內地, 實質是某種形式的稅,是各級政府的財政收入,政府則提供百姓某種保障。因此這不是商業保險公司經營的範圍,所以與內險沒有關係,在此要向讀者致歉。

上篇文章也提及上月友邦(01299)被買進(Long Call進入價內未平倉要執行),成本為39.80,計劃持貨至6月,收股息0.51後再定去留。策略既然是持貨到6月,就開Covered Call,Short 6月46 Call收1大元。6月的Call位大倉在45,有4930張,是絕對大位,若46被Call走,等於47出貨,三個月有7.20利潤,應該可以接受。若不被Call走,6月的成本就變成38.29(39.80-1.0-0.51)。

上月同時被買進的還有早先提及的基建三寶,也是Short Put + Long Call到位,但持貨是講實力的行為,要有忍受波幅的能耐,若由於資金不足導致的損失,按克斯托蘭尼的講法,那是低層次的錯誤。所以到貨只能即沽,此刻看來當然可惜。

股票期權是十分值得散戶經營的個體生意,對打工一族來說,這是頗為瀟灑的Part time job,收入也算穩定,所以筆者開辦期權教室,建議各位參與。

電郵:[email protected]

 

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