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2016年4月8日

林文越 經綸集

經濟學101 大學新生都懂的

內地一線和三四線城市的樓價,恍似分處兩個驟然不同的世界。一線城市樓價屢創新高,北上廣深按年動輒上漲兩三成,升勢凌厲,讓地方政府要急急推出降溫措施。三四線城市不但沒有跟隨,反而下跌。不少內房更明言,未來兩三年都不會在三四線城市投地。

房產行業可推動宏觀經濟,對身處下行周期的內地經濟尤其重要。且庫存高企,內房資金無法回籠,也是經濟的一大隱憂。是故去庫存獲定為今年主要經濟任務之一。

政府本意,乃借民間的高儲蓄化解全國的高庫存。可惜的是,購買力和住宅庫存分布剛好錯配。儲蓄和收入較高的民眾,多在沿海一線城市,難以清理的庫存,卻多在三四線城市。

購買力與住宅庫存錯配

全國性的政策刺激,結果令貴的更貴,便宜的更加便宜。那麼一線和三四線城市的樓價會長期背馳嗎?答案是,並不容易。

高庫存是當下一切房產政策的源起。不少內房巨擘擁有的項目均遍及全國,內房現在急需賣樓讓資金回籠,若在三四線城市賣不動,最簡單的方法便是在一線城市減價促銷。高庫存讓地方樓價受壓。地方樓價不振,大城市最後都難免受拖累(便似最優質的股份往往最後才跌)。

近日本港出現不少介紹往深圳買樓的廣告和講座。因為上升,所以值得買?因去年大漲,所以今年又會大漲?

借用內地的順口溜:中央決定救鋼鐵,結果鋼鐵比白菜還便宜。中央決定救煤炭,結果煤炭企業大片倒閉。中央決定救石油,結果國際油價跌到26美元。中央決定救股市,結果股市從5000多點跌到2600多點。現在中央終於決定救地產了……

在明言去庫存(出貨)的背景下,你還蠢蠢欲動的打算去接貨?這實在要祝你好運。

有形之手的干預,定必頓時把無形之手打得人仰馬翻。不過,價格的中長期去向,到底是取決於長官意志,還是市場基本因素?

大學經濟系一年級生都知道答案。

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本欄逢周五刊登

 

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