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2016年1月14日

譚曉涵 滬港通實錄

滬指穿3000 大市見底未?

內地股民信心仍然疲弱,滬深兩市成交額進一步下降至5189億元(人民幣.下同)。缺乏資金支持,回升了一日的股市,昨天再度被沽。滬指跌穿3000點關口,收報2949點,跌2.4%;而深證及創業板指數則分別下跌3%及4%。目前,滬指距8月低位已不遠,大市是否差不多見底,成交金額仍是關鍵。

自去年8月26日以來,以收市價計算,滬指首次跌穿3000點,可見市場極度疲弱。而過去數月,「國家隊」往往在收市前半小時入市,以拉升股市。但近期市場的大跌,一直未見「國家隊」身影,可見官方的策略有所轉變。

人行轉戰場 國家隊失蹤

近日人行把力量投放到離岸人民幣市場,在官方出招嚴控下,成功把離岸及在岸人民幣滙價縮窄。離岸及在岸人民幣兌美元滙價,昨天均升至6.57的水平。離岸人民幣滙價已由上周四的低位,回升逾1800個點子。

人行成功控制離岸人民幣市場的跌勢,顯示官方不希望看到人民幣再現急劇下跌。官方立場明確,或有助減慢內地資金流走的速度。不過,對於內地股市的刺激作用,似乎仍然不足。

北向「滬股通」昨天雖然出現了2億元的淨買入,顯示境外投資者趁人民幣滙價穩定下來;加上股市跌至低位,開始進行撈底。不過,此金額在整體內地股市成交中可說微不足道。兩市成交金額已由周二的5500億元,跌至昨天的不足5200億元,所以,「滬股通」的這2億元已完全被吞沒。

昨天仍能逆市造好的股份,主要包括近期政策支持的鋼鐵及煤炭等。例如大同煤業(601001.SH)漲停、寶鋼股份(600019.SH)升4%、武鋼股份(600005.SH)升2%、山煤國際(600546.SH)升1%。

另外,農曆新年前白酒股又有炒作,貴州茅台(600519.SH)及老白干酒(600559.SH)分別上升1.5%及1.4%。整體食品製造板塊表現良好,逆市上升0.43%,是昨天唯一上升的板塊。

有統計指出,中國股市在過去26年間,1月最大下跌幅度為16.69%,而今年1月以來,目前已經下跌16.66%,接近歷史最大跌幅。歷史記錄會否在今年被打破,大家不妨拭目以待。

踏入2月,有農曆新年因素帶動; 加上對3月召開的「兩會」有所憧憬,過往25年來,2月歷史上最大的跌幅只是5%,出現在2001年。而2000至2015年間的2月,13次上升,3次下跌,上漲機會率高達81.25%。

春節前後股市皆看好

在春節前5個交易日,節後7個交易日裏,上證指數表現較好。在過去22年間,有81.81%的機會上升,平均升幅為3.72%。今年春節假期在2月第二周,即距離目前只有3個多星期。春節行情能否令內地股市下周止跌,值得注意。

事實上,目前並沒有什麼重大的不利因素困擾大市,主要仍是投資者受到太多次挫敗,信心不足,不願回歸股市,所以,市場成交金額持續萎縮。

從另一個角度看,跌市成交縮,或一定程度上反映市場沽壓仍不算太嚴重。反彈機會或隨時出現,低估值的藍籌股仍值得逢低吸納。

A股在目前的水平是否便宜,市場看法仍有分歧。其實,A股2000多隻股份之中,有逾萬倍市盈率的股份,亦有低於5倍市盈率的股份。昂貴或便宜確實難以一概而論,選股仍是重點。

有內地證券業內人士認為,3000點是將來的內地股市的「地平線」,A股已經進入到價值投資區域。「國家隊」是時候應該入市;而養老金、社保基金也應該進場。

若「國家隊」遲遲不出手,大市成交持續減少,會否出現陰乾式下跌,甚至跌回到「滬港通」開通前的水平,即2400點附近,投資者有必要提高警覺。有意撈底的投資者,只宜以小注操作。

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