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2016年1月6日

投資分析部 A股尋寶

王府井以轉型換業績

王府井(600859.SH)近日以定向增發形式集資30億元(人民幣.下同),除了引入具實力的戰略投資者之外,並計劃進一步拓展集團的經營業務,從傳統百貨轉型購物中心、奧特萊斯(outlets),目標是成為一家綜合服務零售商。

拓O2O綜合零售

該公司公布定向增發的方案,擬以每股23.02元,非公開發行1.3億股,合計籌集30億元資金。認購對象有3名戰略投資者,包括三胞投資、京國瑞基金及上海懿兆投資分別認購15億元、10億元及5億元,鎖定期為3年。

籌集資金將用於哈爾濱群力文化廣場二期購物中心、鄭州熙地港購物中心、西安熙地港購物中心、佛山王府井購物中心、南昌王府井購物中心、銀川東方紅購物中心及王府井O2O(Online to Offline,線上到線下)全渠道項目。

中金公司表示,在傳統零售模式面臨困境情況下,該公司憑藉王府井的品牌優勢,積極推動自身由傳統百貨行業轉型,朝向能夠提供綜合服務的新型零售商進發。

是次定增項目投向6個購物中心,致力為客戶提供新的購物方式與服務體驗,符合消費升級趨勢,有利提升王府井在零售行業的競爭力與市佔率。

王府井發展O2O全渠道項目,將有助實現線上線下一體化的融合,增強客戶的忠誠度;同時也能為供應商與商場管理者提供更精細化的數據支持,提升經營質量和效率,實現多方共贏。

安信證券指出,三胞投資控股股東三胞集團擁有大量優質零售資源,旗下南京新百(600682.SH)於2014年11月將具有166年歷史的英國第四大百貨HOF併表,開啟由聯營招租向買手制探索的發展道路,努力培育自有品牌,並與HOF實現資源共享,有效提高整體毛利水平。

是次定增引入三胞集團,王府井或可借鑑其在自有品牌運作及買手制的豐富經驗,突破現有盈利模式,組建專業的買手團隊,提高自有品牌運營比例,從而大幅提升毛利率,進一步增強集團業績。

中金公司指出,王府井持續實施戰略轉型,O2O渠道價值有望提升未來前景,考慮到引入背景雄厚戰略投資者有望提升資本運作,上調目標價10%至29元,相當於今年預測市盈率18倍。

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