2015年11月30日
批評者總是抱怨,企業回購股份,不過證明管理層已想不到其他法子投資現金,創造經濟效益而已。不過,回購不一定涉及真金白銀,美國工業巨擘通用電氣(GE)就親身示範。
GE去年分拆信用卡業務Synchrony Financial 15%股權上市,其餘股權大可賣掉,但GE選擇了一種罕有的剝離方式,提出以Synchrony股份交換GE股份,換股比例亦吸引,100美元GE可換107美元的Synchrony股份。有關換股上周完成,GE於是不費一分一毫,就回購了總值200億美元股份,佔股本7%。
無可否認,GE賣掉Synchrony股權,繼而亦失去相關業務的盈利。據估計,失去利潤及股本減少互相抵消之後,GE 2016年每股盈利仍會下跌12美仙,不到預期總額一成。完成Synchrony換股後,GE隨即公布新計劃,矢志賣掉GE Capital 2000億美元資產,務求讓公司重新專注老本行工業業務。賣產行動意味GE原來的2015年盈利目標,要再等3年才有望達到。
短期目標落空,投資者似乎並不介意。GE股價今年急升近30%,扭轉多年來令人失望的表現。著名投資者佩爾茨(Nelson Peltz)支持新策略,看來確有眼光。GE工業業務包括航天、石油、天然氣及醫療相關器材,今年第三季內部增率高達4%,叫人驚喜。
不費分毫現金卻能回饋股東,方法畢竟有限,不計Synchrony交易,GE表示在2015年至2018年間,或動用700億美元現金派息及回購股份。狀態回勇的GE尚且想不出更吸引的法子運用現金,世界經濟環境如何艱難不言而喻,批評者並非無的放矢。
譯自THE LEX COLUMN
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