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2015年11月28日

高占 前瞻致勝

美經濟勢頭好 明年勿看太淡

每年12月前,外資大行都會對明年金融市場走勢作出預測,今次本欄亦提出幾點以供讀者參考。

首先是美國加息幅度。筆者預計2016年將加息3至4次,每次四分之一厘,連同下月很可能出現的首次加息,2016年年底聯邦基金利率,應該會升至1%至1.25%。加息主要看勞工市場,以及通脹數據。事實上,兩者均見明顯改善,關於通脹有兩點值得注意︰首先是聯儲局的經濟模型估計經濟已接近平衡點,經濟再度擴張的話,將會刺激通脹,局方相信這個機會是非常高。

美明年加息共1%

其次,10月份撇除能源與食品價格的核心CPI為1.9%,接近聯儲局定下2%的目標;同時通脹預期有所上升,5年期國債與5年期TIPS孳息已升至2%以上。油價對通脹的下行壓力,將在未來幾個月或逐步消退、房屋空置率下降,將加快租金上升步伐、勞工市場改善,工資有上漲壓力、加上醫療費用增加等均可刺激通脹。

通脹上升與利率調升都不是問題,最怕是經濟增長停滯不前,甚至陷入衰退。筆者相信2016年美國經濟陷入衰退的機會不大,參考領先指標,經濟前景依然良好,實在無必要先天下之憂而憂。

首季留意新興市場

在這個環境下,牛市很可能還要持續下去,不過升幅應該略為遜色,投資者應慎選板塊股—銀行、科技股應較為可取,生物科技、資源板塊預計表現較弱,策略上應以投資績優動力股為主,避免高負債公司。

新興市場方面,隨着美國加息明朗化,經濟增長放緩等壞消息逐漸被消化,以及滙市與股市調整到較為吸引的水平,預料資金重新配置下,明年首季將會有較佳表現。不過,若美國通脹與就業數據繼續強勁,加息步伐加快,市場將再度調整。

港樓調整期延至年中

本港樓市方面,現時步入調整期,筆者認為政府不會宣布減辣。試想想5年前開始的一系列樓市逆周期措施,最主要的目的是不斷提高入市門檻,免得大量的遲來者因實力不足而被迫賣樓套現,從而危害銀行體系穩定,如果假設今天政府內部已確定樓市進入大調整期,減辣可能會進一步提高早前低價入市者的賣樓意欲,並增加市場賣盤,這豈不成為跌市推手?

如果政府覺得是小型調整的話,那就一動不如一靜,參考以往經驗,可能真的要到大跌市末段時,政府才願意出招減辣。本欄早前提過,其中有一個估計樓市會否「爆煲」的指標,即美國10年期國債孳息較本港住宅的租金回報率高兩厘,以此來看,樓價略有下跌,但不似即將爆煲,預料調整期到明年中前或會結束。正如誠哥所言,那些四百多呎的兩房單位長遠都有需求,至於極細的開放式就要看供需情況,如果你還未上車又有此打算,與其日日坐在家中看劈價新聞,倒不如多出去看看多做功課,至少你會得到更多一手資訊。

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