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2015年11月16日

譚曉涵 滬港通實錄

氣氛轉弱 調整未完

有關十三五規劃的消息公布後,過去一周內地未有重大利好消息公布,反而國家統計局公布的一系列10月宏觀數據持續疲弱,在缺乏憧憬支持下,上周內地股市開始顯得乏力,上證指數全周累計微跌0.26%。上周五收市後,中國證監會宣布提高孖展融資保證金比例,其後法國又出現恐怖襲擊,預計本周股市難免受到拖累。

上周三雖然有「雙11」網購節沖喜,不過對「互聯網+」及資訊科技類股份只帶來短暫的刺激,其後股價已迅速回吐,支持力度略為不足。反而是電力改革相關股份在新政策出場的憧憬下引來追捧,發電設備成為上周表現最佳板塊之一,升幅達6.4%,當中明星電力(600101.SH)上周五漲停板,華儀電氣(600290.SH)亦升6.3%。

收緊孖展料影響微

近期內地股市持續回暖,上周5個交易日,滬深兩市的日均成交金額達到1.2萬億元(人民幣.下同)。目前的成交金額雖然與今年6月的2萬億元仍有較大距離,但相比9月底最低時不足6000億元成交金額,交投旺度已明顯回升。

今年中,市場成交金額之所以可以升至每日2萬億元高水平,令股市持續出現「瘋牛」的局面,正正是因為孖展融資在背後推波助瀾。近期市況回暖,孖展融資再度活躍,截至11月12日,兩市融資餘額已錄得八連升,合計11632.67億元,平均每日增加98.34億元。

為防止年初的瘋狂局面重現,上周五收市後,中證監宣布收緊融資(孖展)保證金比例,由目前的不得低於50%,提升至100%。調整後新開倉融資合約的槓桿水平將由最高不超過2倍,降低至最高不超過1倍。新例主要針對新增的融資交易,現有的交易,投資者不需要追加保證金或者平倉。

人民幣走勢成焦點

上周五,滬指下跌1.43%,收報3580點,跌破3600點水平,令人懷疑市場或已預先收到消息而提早反映。不過,有業內人士認為,今次上調最低保證金比例對行業不會有太大影響,只因目前證券行業的保證金比例普遍高於最低50%的規定,大部分公司都在60%至80%之間,甚至有公司已達到了95%。所以,即使升至100%,實際的調升幅度並不大。

來自內地散戶的孖展資金受到限制,但若外資願意到中國投資,中國政府採取了愈來愈寬鬆的政策。除了QFII(合格境外機構投資者)、RQFII(人民幣合格境外機構投資者)等規模持續擴大之外,市場亦關注人民幣地位轉變,對資金流入中國的吸引力會帶來多大的影響。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德昨天發表聲明指出,IMF工作人員認為人民幣滿足了「可廣泛使用」貨幣的要求,因而應該成為繼美元、歐羅、英鎊及日圓後加入特別取款權(SDR)貨幣籃子的第5種貨幣。拉加德亦支持工作人員的分析及建議,將於11月30日主持召開執董會會議,討論這議題。

市場預計,若人民幣被納入SDR,全球將會有至少1萬億美元的外滙儲備轉換為中國資產,部分資金或有可能流入A股市場。但目前最受市場關注的當然仍是人民幣滙率走勢,在美元轉強的情況下,人民幣仍有可能出現小幅貶值。不過,為維護市場信心,中國將會盡力維持人民幣滙率基本穩定。

恐襲勢累股市氣氛

周末期間,法國發生多宗恐怖襲擊,造成過百人死亡。雖然事件對中國經濟及股市沒有直接影響,但相信周一環球股市仍會受影響,A股難免被拖累。若內地沒有任何重大的利好消息出台以中和市場的悲觀情緒,相信A股延續上周跌勢的機會較大。

此前升幅較大的「十三五」概念股或仍未完成調整,投資者不必急於入市,暫時宜採取觀望的態度。

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